Bagaimana Berpikir Tentang ESG Berinvestasi di Pasar yang Jatuh

Setiap kali pasar saham jatuh, investor cenderung memikirkan kembali hampir semuanya.

Pemeriksaan usus saat ini datang pada titik dalam evolusi industri investasi ketika aset yang disebut dana ESG telah meningkat 38 persen pada tahun lalu, menjadi $2,7 triliun pada akhir Maret, menurut Morningstar Direct. Para profesional melapisi segala macam aturan dan menyaring investasi yang mereka pilih, menggunakan iklim, keragaman, atau data lain untuk membangun apa yang sekarang lebih dari 6.000 dana di seluruh dunia.

Ada biaya untuk kesadaran: Dana sering kali memiliki biaya tinggi yang dapat mengurangi pengembalian jika investasi tidak lebih baik daripada alternatif apa pun yang kalian tolak. Dan ada sedikit kebingungan tentang apa arti istilah LST — kependekan dari lingkungan, sosial, dan tata kelola — dalam praktiknya.

Itu dapat menyebabkan episode seperti satu bulan lalu ketika Elon Musk menyebut seluruh industri sebagai “penipuan”, setelah S&P Global memiliki keberanian untuk menghapus Tesla dari indeks ESG. S&P melakukan ini, katanya, sebagian karena tuduhan diskriminasi rasial dan perlakuan buruk pekerja lainnya.

Sementara itu, Komisi Sekuritas dan Bursa dengan panik mencoba mengejar, menyelidiki Goldman Sachs dan bank-bank besar lainnya dan mempertanyakan apakah ada yang memberi label ESG pada dana yang mungkin tidak pantas mereka ambil untuk aset investor.

Untuk mencoba membantu investor sehari-hari memahami hal ini, aku beralih ke dua profesional yang telah menghabiskan cukup banyak waktu untuk memeriksa investasi ESG yang ingin menjadi.

Yang pertama adalah Amy Domini, 72, pendiri dan ketua Domini Impact Investments dan pelopor di bidang ESG. Yang kedua adalah Rachel Robasciotti, 43, pendiri dan kepala eksekutif Adasina Social Capital, yang menggambarkan dirinya sebagai perusahaan “investasi dan aktivis keuangan”.

Inilah yang mereka katakan.

RON LIBER: Apa definisi ESG yang paling akurat saat ini, dan bagaimana perubahannya?

AMY DOMINI: Sebelum kita mulai, apakah itu kosakata yang disukai? Ketika aku memulainya, itu adalah “investasi etis”, tetapi aku telah kehilangan begitu banyak pertengkaran kosa kata dalam hidup aku.

aku melihatnya sebagai menyediakan kumpulan poin data material yang lebih kuat dari mana penasihat investasi dapat membuat keputusan.

Dan aku melihatnya sebagai pemenuhan kewajiban fidusia. Aset tidak dikelola untuk kepentingan penerima manfaat terbesar jika, pada kenyataannya, mereka tidak bisa bernapas atau hidup terlalu berbahaya di akhir pembangunan kekayaan mereka. Jadi aku melihatnya sebagai sarana untuk mencapai tujuan, dan tujuan itu adalah planet yang layak huni — dan kehidupan yang layak untuk dijalani. Dan aku melihatnya sebagai strategi yang secara eksplisit mengakui bahwa investor memiliki peran untuk dimainkan dalam memberikan hasil ini kepada dunia.

PEMBOHONG: Rachel, kalian sudah familiar dengan dana Amy. Apakah kalian sampai pada kesimpulan yang berbeda?

RACHEL ROBASCIOTTI: Kami menyebut pekerjaan kami “investasi keadilan sosial.” Ini adalah integrasi mendalam dari empat bidang: keadilan ras, gender, ekonomi dan iklim.

PEMBOHONG: Mendefinisikan keadilan tampaknya berantakan akhir-akhir ini. Di satu sisi, beberapa investor tidak mau berinvestasi di pabrik senjata. Di sisi lain, banyak dari mereka sangat ingin menyerahkan lebih banyak senjata ke tangan Ukraina.

ROBASCIOTTI: Di dunia yang ingin ditinggali investor kita, pemerintah bertanggung jawab atas senjata dan pertahanan, dan itu bukan kegiatan swasta.

PEMBOHONG: Tunggu, jadi pemerintah harus memproduksi senjata?

DOMINI: Kapitalisme hebat dalam mendistribusikan barang dan jasa secara luas dan murah. Senjata tidak boleh didistribusikan secara luas dan murah.

PEMBOHONG: Akademisi telah berbicara selama bertahun-tahun tentang bagaimana apa yang disebut investasi aktif adalah ide yang buruk — bahwa terlalu sulit untuk secara aktif memilih saham yang akan melakukan lebih baik daripada yang lain dalam jangka panjang. Bukankah investasi ESG melanggar prinsip-prinsip ini?

ROBASCIOTTI: Untuk melakukan pekerjaan investasi keadilan sosial yang baik, kalian harus aktif dalam isu-isu tersebut dan memperhatikan ketika perilaku perusahaan berubah dengan cara yang berdampak nyata dan material pada masa depannya.

DOMINI: Ambil Kotak. Mereka memiliki kekuatan yang bisa dibilang kuat story untuk memberdayakan pemilik usaha kecil, tema keadilan ekonomi yang kuat yang bisa membuat kalian bersemangat. Ketika mereka semakin menjadi perusahaan blockchain — sampai pada titik di mana mereka mengubah nama mereka, tesis awal yang menarik itu menjadi semakin tidak ada.

PEMBOHONG: Mungkin lebih baik bagi investor yang penasaran untuk bermain dengan kata “aktif”, dan menganggap ESG sebagai aktivis investasi. Jika seseorang akan membayar biaya yang lebih tinggi dari rata-rata — atau setidaknya lebih tinggi daribasic-biaya indeks-dana yang dikenakan oleh perusahaan seperti kalian — seharusnya tidak hanya memindahkan uang secara diam-diam dari satu perusahaan publik ke perusahaan publik lainnya dengan cara yang mungkin tidak berdampak banyak. Aktivis membawa tekanan. Mereka membuat kebisingan.

DOMINI: Kami menulis 150 perusahaan di Jepang, menunjukkan bahwa ada dua jenis kelamin dan dewan direksi mereka tidak mencerminkan fakta itu. Jepang tidak memiliki peluang resolusi pemegang saham yang kuat, tetapi itu tidak berarti kalian tidak dapat memiliki beberapa aktivisme.

PEMBOHONG: Kami berada di pasar beruang sekarang. Itu sering kali ketika orang ingin memangkas biaya dalam portofolio investasi mereka. Ada sejarah panjang meremas-remas tangan dalam industri investasi tentang fakta bahwa dana kalian tidak murah. Apakah kalian kalah dalam kondisi pasar seperti ini?

DOMINI: kalian memiliki produk ESG sekarang di Vanguard, Fidelity, TIAA. Mereka semua melakukannya karena itu menambah nilai pada proses pengambilan keputusan investasi. Itu tidak hilang. Ini di sini untuk tinggal.

ROBASCIOTTI: Secara historis, wanita, orang kulit berwarna – terutama orang kulit hitam seperti aku – tidak diizinkan masuk ke industri ini. Dan sekarang kami mulai muncul, kami berada dalam situasi di mana kami memiliki tekanan harga yang sangat besar. “Turunkan biaya kalian!”

Mengatur, memobilisasi, mendidik investor lain, menyusun kumpulan data — semua itu membutuhkan orang. kalian harus bisa berinvestasi di dalamnya.

Jadi aku benar-benar akan mempertanyakan apakah seseorang memberikan dampak pada titik harga yang sangat rendah. Banyak, banyak, berkali-kali dengan ESG murah, kalian bisa menabrak dinding data dan berhenti. Dan apa yang telah kami lakukan adalah meruntuhkan dinding data.

PEMBOHONG: Oke, tapi apakah kalian selalu memercayai data yang kalian dapatkan dari perusahaan itu sendiri — angka mentahnya atau cara mereka menghitung secara selektif?

ROBASCIOTTI: Kami menggunakan lebih sedikit data yang disediakan perusahaan sendiri. Data yang dikumpulkan secara independen oleh pihak ketiga yang memverifikasinya dengan praktik perusahaan publik adalah hal yang sangat kami andalkan.

PEMBOHONG: Elon Musk akan berbeda pendapat tentang nilai yang ditambahkan ESG. Bagaimana kalian mencoba membujuknya dalam 100 kata atau kurang?

ROBASCIOTTI (terkekeh): Inilah yang akan aku katakan: Alasan kalian bingung adalah karena kalian adalah CEO satu-isu, dan itu bukan jalan masa depan. Jalan masa depan adalah manusia dan planet, dan masyarakat yang retak tidak dapat membuat apa pun, termasuk mobil listrik.

DOMINI: Dia mengejar industri aku alih-alih mengejar indeks yang mengecualikannya. Seluruh industri tidak membuangnya.

PEMBOHONG: Investor individu menghadapi banyak pilihan LST. Goldman Sachs dan yang lainnya berharap nama-nama yang akrab akan menjadi penting. Apa pertanyaan pembingkaian yang benar yang harus ditanyakan individu saat berbelanja dana?

ROBASCIOTTI: Sebenarnya ada tiga. Yang pertama adalah, apa masalah kalian? Bagi kami, itu adalah ras, gender, ekonomi, dan iklim, karena itu adalah tempat di mana kapitalisme mengekstraksi nilai secara tidak berkelanjutan.

Lalu, bagaimana cara mengukurnya? Dan pertanyaan yang paling penting, di luar bayangan keraguan, adalah siapa yang memutuskan apa yang penting? Kunjungi orang-orang yang paling terkena dampak dan tanyakan kepada mereka apa yang penting, karena merekalah yang paling dekat dengan problem dan seringkali terjauh dari kekuasaan. Dan itulah informasi yang tidak diperoleh investor saat ini.

PEMBOHONG: Apa contoh yang paling tidak jelas dari yang ketiga ini?

ROBASCIOTTI: Ketika kami pergi ke Kampanye Rakyat Miskin dan bertanya apa yang harus kami fokuskan, mereka mengarahkan kami untuk bekerja dengan One Fair Wage, yang bekerja untuk menghilangkan upah di bawah minimum untuk pekerja tip.

Kami membuat kampanye “Investor untuk Upah Layak Huni” secara keseluruhan dan memiliki pernyataan investor kolektif yang mewakili lebih dari setengah triliun dolar uang investor, melalui penandatangan, membuat kasus untuk semua perusahaan publik mengakhiri upah di bawah minimum.

PEMBOHONG: Ini semua terasa seperti banyak pekerjaan bagi investor. Di mana alat interaktif aku yang memungkinkan hanya satu dari banyak dana yang keluar sebagai pilihan terbaik aku?

DOMINI: aku merasa bahwa satu langkah lebih baik daripada tidak mengambil langkah. aku tidak sepenuhnya terpaku pada siapa yang melakukan analisis lebih baik, atau analisis yang konsisten dengan analisis aku sendiri. aku telah melihat apa yang disebut portofolio ketat yang memiliki saham yang tidak akan aku masukkan ke dalam portofolio aku.

PEMBOHONG: Jadi kelumpuhan analisis ini adalah milikku problem — ini bukan milik industri problem?

DOMINI: aku suka perusahaan milik wanita, jika kalian ingin memulai dengan sesuatu!

ROBASCIOTTI: Hanya 1,4 persen dari semua aset di perusahaan yang berbasis di AS dikelola oleh perusahaan yang dimiliki oleh wanita atau orang kulit berwarna. Jadi kalian bisa mempersempit alam semesta kalian di sana.

Alasan mengapa hal itu penting adalah bahwa melakukannya dengan cara yang selalu kita lakukan telah memberi kita dunia yang kita miliki sekarang. Jika kita ingin memiliki dunia yang berbeda — jika kita akan berinvestasi untuk menghasilkan lebih banyak dari apa yang sebenarnya kita inginkan — kita harus memilih sekelompok orang yang berbeda yang belum pernah duduk di meja.