Bagaimana Kenaikan Suku Bunga Akan Berdampak pada Inflasi?

Federal Reserve diperkirakan akan mengumumkan kenaikan suku bunga keempat tahun 2022 pada hari Rabu karena berlomba untuk menekan inflasi yang cepat. Pergerakan tersebut membuat banyak orang bertanya-tanya mengapa kenaikan suku bunga – yang meningkatkan biaya pinjaman uang – adalah alat utama Amerika untuk mendinginkan harga.

Senator Elizabeth Warren, Demokrat Massachusetts, menulis sebuah opini di The Wall Street Journal pada hari Minggu dengan alasan bahwa kenaikan suku bunga yang menghancurkan permintaan Fed bukanlah kebijakan yang tepat untuk melawan inflasi hari ini karena biaya bahan bakar dan gejolak rantai pasokan mendorong harga. Kebijakan tersebut akan merugikan pekerja, katanya, dan “tidak harus seperti ini.”

Yang lain berpendapat bahwa The Fed harus terus menjadi kuat. Lawrence H. Summers, mantan Menteri Keuangan Demokrat, berpendapat selama wawancara di CNN minggu ini bahwa Fed perlu mengambil “tindakan kuat” untuk mengendalikan inflasi dan membiarkan inflasi berjalan di luar kendali akan menjadi “kesalahan besar” daripada menyebabkan sebuah resesi.

Penonton bisa dimaafkan karena berjuang untuk memahami perdebatan. Pejabat Fed sendiri mengakui bahwa alat mereka tumpul, bahwa mereka tidak dapat memperbaiki rantai pasokan yang rusak dan akan sulit untuk memperlambat ekonomi tanpa menyebabkan penurunan ekonomi. Jadi mengapa Fed melakukan ini?

Bank sentral Amerika selama beberapa dekade telah menjadi apa yang Paul Volcker, ketuanya di tahun 1980-an, sebut sebagai “satu-satunya permainan di kota” dalam hal memerangi inflasi. Meskipun ada hal-hal yang dapat dilakukan para pemimpin terpilih untuk memerangi kenaikan harga — menaikkan pajak untuk mengekang konsumsi, membelanjakan lebih banyak untuk pendidikan dan infrastruktur untuk meningkatkan produktivitas, membantu industri yang lesu — kebijakan yang ditargetkan itu cenderung memakan waktu. Hal-hal yang dapat dilakukan oleh pembuat kebijakan terpilih dengan cepat umumnya membantu terutama di ujung-ujungnya.

Tetapi waktu sangat penting dalam hal pengendalian inflasi. Jika kenaikan harga berlangsung cepat selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun, orang-orang mulai menyesuaikan hidup mereka. Pekerja mungkin meminta upah yang lebih tinggi, mendorong biaya tenaga kerja dan mendorong bisnis untuk mengenakan biaya lebih. Perusahaan mungkin mulai percaya bahwa konsumen akan menerima kenaikan harga, membuat mereka kurang waspada untuk menghindarinya.

Dengan membuat uang lebih mahal untuk dipinjam, pergerakan suku bunga Fed bekerja relatif cepat untuk meredam permintaan. Ketika membeli rumah atau mobil atau mengembangkan bisnis menjadi lebih mahal, orang-orang mundur dari melakukan hal-hal itu. Dengan lebih sedikit konsumen dan perusahaan yang bersaing untuk mendapatkan pasokan barang dan jasa yang tersedia, kenaikan harga dapat moderat.

Sayangnya, proses itu bisa datang dengan biaya yang besar pada saat seperti ini. Menyeimbangkan ekonomi ketika pasokan terbatas — mobil sulit ditemukan karena kekurangan semikonduktor, furnitur dipesan, dan pekerjaan lebih banyak daripada buruh — bisa membutuhkan penurunan permintaan yang besar. Memperlambat ekonomi yang secara signifikan dapat memicu resesi, membuat pekerja menganggur dan keluarga dengan pendapatan lebih rendah.

Ekonom di Goldman Sachs, misalnya, memperkirakan bahwa kemungkinan resesi selama dua tahun ke depan adalah 50 persen. Sudah banyak tanda-tanda bahwa ekonomi melambat ketika The Fed mulai mendorong suku bunga lebih tinggi, dengan data pertumbuhan keseluruhan, pelacak pasar perumahan dan beberapa metrik pengeluaran konsumen menunjukkan kemunduran.

Tetapi para bankir sentral percaya bahwa bahkan jika risikonya sulit untuk ditanggung, itu perlu. Penurunan yang mendorong pengangguran lebih tinggi tidak diragukan lagi akan menyakitkan, tetapi inflasi juga merupakan hambatan utama bagi banyak keluarga saat ini. Mengontrolnya sangat penting untuk mengembalikan ekonomi ke jalur yang berkelanjutan, para pejabat berpendapat.

“Sangat penting bahwa kita menurunkan inflasi jika kita ingin memiliki periode berkelanjutan dari kondisi pasar tenaga kerja yang kuat yang menguntungkan semua,” Jerome H. Powell, ketua Fed, mengatakan pada konferensi persnya bulan lalu.