Bisakah Disney Melakukan Lebih Baik?

Third Point, hedge fund yang dipimpin oleh Dan Loeb, telah membeli saham baru di raksasa hiburan Disney senilai sekitar $ 1 miliar, dan mendorong perusahaan untuk membuat perubahan termasuk melepaskan ESPN, mengambil kendali penuh atas layanan streaming Hulu lebih awal dan memasang anggota dewan baru. Disney sejauh ini menahan beberapa dari ide-ide itu, dan Loeb mungkin menghadapi perlawanan tanpa perwakilan di dewan. (Disney menunjukkan masa jabatan rata-rata anggota dewannya adalah empat tahun yang cepat.)

Third Point baru saja mengakhiri kampanye berbeda di Disney. Pada tahun 2020, ia mengungkapkan saham di perusahaan yang bernilai lebih dari $900 juta pada puncaknya, dan mendorong lebih banyak investasi dalam streaming. Kemudian menjual semua sisa saham Disney pada kuartal pertama tahun ini.

Taruhan Disney pada streaming telah membuahkan hasil. Layanan streaming utamanya Disney+ menambahkan 14,4 juta pelanggan pada kuartal terakhir, jauh lebih banyak dari yang diperkirakan Wall Street. Kinerja Disney yang kuat dalam bisnis yang semakin mendorong industri hiburan, bahkan ketika perusahaan streaming lainnya telah berjuang, telah menciptakan wilayah yang lebih aman bagi Loeb untuk meluncurkan kampanye, dengan risiko yang lebih kecil untuk tergelincir seperti investasi Bill Ackman di Netflix. Meskipun demikian, saham Disney turun sekitar 20 persen sejak awal tahun, di bawah kinerja S&P 500, sebagian karena industri yang lebih luas meremas-remas profitabilitas streaming langsung ke konsumen.

ESPN ada di depan mata Loeb. Analis dan bankir telah lama berspekulasi bahwa Disney mungkin melepaskan jaringan olahraga dan bisnis terkaitnya, yang telah tumbuh jauh lebih cepat daripada sebagian besar portofolio lainnya.

Tapi Disney punya alasan untuk menyimpannya. ESPN adalah mesin keuntungan bagi perusahaan yang membantu mengimbangi kerugian saat mengalirkan uang ke streaming. Pada bulan Februari, kepala eksekutif Disney, Bob Chapek, tampaknya mencoba meredam ekspektasi bahwa ia mungkin akan keluar dari ESPN, membicarakan masa depan merek dan mengungkapkan kegembiraan tentang potensi masuk ke taruhan olahraga. Jaringan olahraga juga secara efektif menyatukan portofolio saluran kabel Disney. Tetapi bisnis itu mengalami penurunan tajam: 8,2 persen dari semua pelanggan kabel tradisional di AS membatalkan sambungan mereka pada kuartal kedua, menurut laporan Wells Fargo baru-baru ini.

Loeb juga menginginkan tindakan yang lebih cepat di Hulu. Disney mengatakan pada 2019 bahwa mereka akan mengakuisisi sepertiga saham Comcast dalam layanan streaming, yang dimulai sebagai usaha patungan, setidaknya senilai $5,8 miliar di tahun-tahun mendatang. Loeb ingin Disney membeli saham itu lebih awal, sebelum batas waktu kontrak 2024, untuk membantu memperkuat dorongannya ke streaming.

Tapi itu bisa mahal. Loeb mengakui bahwa Comcast mungkin tidak bersedia menjual dengan harga yang wajar, terutama karena tampaknya akan memperkuat bisnis streaming miliknya sendiri, Peacock. Analis memperkirakan bahwa membeli saham Comcast di Hulu akan menelan biaya setidaknya $9 miliar.

Apple ingin karyawan kembali ke kantor tiga hari seminggu, dimulai pada awal September. CEO, Tim Cook, mengatakan kepada karyawan bahwa tindakan itu adalah “percontohan,” tetapi menekankan perlu untuk memulai “kolaborasi langsung yang sangat penting bagi budaya kita.” Raksasa teknologi itu juga mengurangi perekrutan dan pengeluaran, dan baru-baru ini memecat sekitar 100 perekrut.

Seorang eksekutif puncak Trump mendekati kesepakatan pembelaan. Jaksa telah lama berharap untuk membalikkan Allen Weisselberg, CFO lama Trump, yang menghadapi tuduhan penghindaran pajak penghasilan yang dapat membawa hukuman penjara 15 tahun. Tetapi Weisselberg, yang diperkirakan akan mengaku bersalah dengan imbalan pengurangan hukuman yang signifikan, tampaknya tidak memberikan bukti kepada jaksa yang akan melibatkan mantan presiden atau keluarganya dalam kejahatan.

“Uang pintar” membuang saham. Dalam set pengajuan kuartal kedua dari hedge fund kemarin, Tiger Global, Manajemen Appaloosa David Tepper dan Scion, yang dijalankan oleh Michael Burry dari “The Big Short,” semuanya memangkas kepemilikan ekuitas mereka secara signifikan karena kekhawatiran resesi mencengkeram pasar. Manajer dana universitas di Princeton dan Yale membuat taruhan bearish yang sama. Tetapi Berkshire Hathaway dari Warren Buffett menyambar saham yang tertekan di Apple dan George Soros melakukan hal yang sama dengan Amazon.

Peloton memutar desain ulang DIY tepat waktu untuk Natal. Barry McCarthy, CEO pembuat sepeda olahraga yang sedang berjuang, mengatakan kepada Bloomberg bahwa dia sedang mempertimbangkan berbagai langkah pemotongan biaya untuk mengubah perusahaan, termasuk pengiriman sepeda ke pelanggan dalam bentuk kit. Peloton telah menaikkan harga dan menutup beberapa pabrik, tetapi sahamnya turun lebih dari 60 persen tahun ini.

Home Depot dan Walmart mengalahkan ekspektasi. Kedua pengecer besar itu melaporkan penjualan dan laba yang lebih baik dari yang diharapkan, bahkan ketika inflasi yang lebih tinggi dan pergeseran pengeluaran ke layanan telah mencubit pengecer tahun ini. Saham Walmart naik pada awal perdagangan, bahkan ketika perusahaan mengulangi harapannya bahwa konsumen akan terus mengurangi pengeluaran tahun ini.

Selama masa pandemi terburuk, ketika virus memaksa bisnis tutup, Kongres dan lembaga federal menyediakan sekitar $5 triliun uang bantuan dalam tiga paket legislatif yang bertujuan menjaga ekonomi tetap bertahan.

Dengan kecelakaan besar yang harus dihindari, uang itu datang dengan beberapa string dan pengawasan minimal. Program-program, yang memperluas tunjangan pengangguran, membayar perusahaan untuk mempertahankan gaji pekerja mereka dan juga memperluas jenis pinjaman bencana, semuanya dirancang dengan mengandalkan sistem kehormatan. Hasilnya: Gelombang penipuan besar-besaran, kemungkinan besar yang terbesar dalam sejarah Amerika, di mana miliaran dolar dicuri oleh ribuan orang, lapor David A. Fahrenthold dari The Times.

Beberapa skema yang paling aneh, dan tampaknya paling tembus pandang:

  • Dua puluh sembilan negara bagian membayar tunjangan pengangguran kepada orang yang sama.

  • Seorang karyawan Layanan Pos mendapat pinjaman $82.900 untuk bisnis yang disebut “Layanan Pos AS.”

  • Seseorang mendapat 10 pinjaman untuk 10 bisnis renovasi kamar mandi yang tidak ada, menggunakan alamat email toko burrito.

Dua tahun kemudian, pihak berwenang masih mengejar puluhan ribu kasus penipuan tambahan. Ada 500 orang yang menangani kasus penipuan pandemi di hampir dua lusin lembaga pemerintah, ditambah penyelidik dari FBI, Secret Service, Postal Inspection Service, dan Internal Revenue Service. Agen di Departemen Tenaga Kerja saja masih menangani sekitar 39.000 kasus. Kantor Administrasi Bisnis Kecil sedang menyelidiki dua juta aplikasi pinjaman. Dan itu di atas 1.500 orang yang telah dituduh menipu program bantuan pandemi. Lebih dari 450 orang telah dihukum.

“Ada tahun dan tahun dan tahun kerja di depan kita,” kata Kevin Chambers, kepala jaksa penuntut pandemi Departemen Kehakiman.


Ethan Zuckerman, profesor Amherst Universitas Massachusetts dan pemilik Chevrolet Bolt, pada kurangnya mengejutkan dari rencana nasional untuk pengisian kendaraan listrik. Satu studi baru-baru ini di Bay Area menemukan bahwa hampir seperempat stasiun pengisian umum tidak berfungsi.


Pendukung Blockchain bersiap untuk bertarung setelah Departemen Keuangan memberlakukan sanksi minggu lalu pada Tornado Cash, “pencampur” crypto yang mengaburkan jejak mata uang digital, dan jaksa di Belanda menangkap salah satu pengembangnya.

Mixer menyembunyikan sumber aset kripto, berpotensi melanggar undang-undang pencucian uang. KITA Para pejabat mengatakan Tornado Cash gagal “melakukan kontrol efektif yang dirancang untuk menghentikannya dari pencucian dana untuk aktor siber jahat,” termasuk hack Korea Utara yang disponsori negara. Juara Crypto mengatakan Tornado hanya menawarkan kode komputer yang dapat digunakan siapa saja — baik atau buruk.

Pergerakan tersebut dapat mengancam masa depan kripto. Sanksi AS berlaku untuk kontrak pintar Tornado, yang dijalankan secara otomatis ketika kondisi tertentu terpenuhi. Ini adalah pertama kalinya pemerintah AS menerapkan peraturan langsung ke protokol perangkat lunak, menurut Miller Whitehouse-Levine, direktur kebijakan kelompok lobi crypto, Dana Pendidikan DeFi.

“Yang ditakuti semua orang,” katanya kepada DealBook, adalah bahwa pihak berwenang dapat mulai mengatur protokol otonom secara lebih luas. developers dan pendukung Tornado Cash mengatakan tidak ada yang mengontrol kodenya, dan itu memang disengaja.

Departemen Keuangan “telah melampaui otoritas hukumnya,” bantah Jerry Brito dan Peter Van Valkenburgh dari kelompok advokasi Coin Center: “Bagaimana pantas untuk menambahkan ke daftar sanksi bukan orang, atau properti seseorang, tetapi protokol otomatis yang tidak berada di bawah kendali siapa pun?” Tindakan pemerintah sudah memiliki efek mengerikan pada pengembangan perangkat lunak, kata para advokat, dan mereka sedang mempertimbangkan tantangan konstitusional atas dasar kebebasan berbicara dan proses hukum. (Departemen Keuangan tidak menanggapi permintaan untuk mengomentari analisis Coin Center.)

“Adalah writing kode sumber terbuka ilegal sekarang?” salah satu pendiri Tornado Cash, Roman Semenov, tanya di Twitter minggu lalu, setelah akunnya di platform berbagi kode GitHub ditangguhkan. Semenov berpendapat bahwa Tornado Cash tidak berada di bawah kendali pengembangnya. Namun, Departemen Keuangan telah bersumpah untuk “terus secara agresif mengejar tindakan” dan jaksa Belanda tidak mengesampingkan penangkapan di masa depan. Jadi desentralisasi mungkin tidak memberikan imunisasi dari bahaya hukum yang diandalkan oleh industri. Dan itu membuat beberapa analis memprediksi lebih banyak berita buruk segera.

Penawaran

  • Pemberi pinjaman crypto yang gagal, Celsius, mungkin kehabisan uang lebih cepat dari yang diharapkan, dan pengajuan pengadilan mengungkapkan bahwa ia berutang $2,8 miliar kepada kreditur. (Meja koin)

  • Tencent berencana untuk membuang semua atau sebagian besar sahamnya senilai $24 miliar di perusahaan pengiriman makanan China Meituan. (Reuters)

  • Elliott Management dan SoftBank tampaknya menuju perpecahan. Dana lindung nilai berencana untuk menjual hampir seluruh $2,5 miliar di perusahaan investasi teknologi. (FT)

Aturan

Yang terbaik dari yang lain

Bernhard Warner berkontribusi pada DealBook hari ini.

Kami ingin tanggapan kalian! Silakan email pemikiran dan saran ke dealbook@cermin.web.id.com.