Ekonomi AS Menunjukkan Penurunan Lagi, Mengipasi Kekhawatiran Resesi

Ukuran utama dari output ekonomi turun untuk kuartal kedua berturut-turut, meningkatkan kekhawatiran bahwa Amerika Serikat dapat memasuki resesi – atau mungkin resesi sudah dimulai.

Produk domestik bruto, disesuaikan dengan inflasi, turun 0,2 persen pada kuartal kedua, Departemen Perdagangan mengatakan Kamis. Penurunan itu mengikuti penurunan 0,4 persen pada kuartal pertama. Perkiraan untuk kedua periode tersebut akan direvisi dalam beberapa bulan mendatang karena ahli statistik pemerintah mendapatkan data yang lebih lengkap.

Berita tentang kontraksi berturut-turut meningkatkan perdebatan di Washington mengenai apakah resesi telah dimulai dan, jika demikian, apakah Presiden Biden yang harus disalahkan. Para ekonom sebagian besar mengatakan bahwa kondisi tidak memenuhi definisi formal resesi tetapi risikonya meningkat.

Namun, bagi kebanyakan orang, label “resesi” kurang penting daripada kenyataan ekonomi: Pertumbuhan melambat, bisnis mundur dan keluarga mengalami kesulitan mengikuti kenaikan harga yang cepat.

“Kami benar-benar kehilangan momentum,” kata Tim Quinlan, ekonom senior untuk Wells Fargo. “Peningkatan pendapatan minimal telah berjuang untuk mengimbangi inflasi, dan itulah yang mengurangi kemampuan orang untuk berbelanja.”

Perlambatan, dengan sendirinya, belum tentu merupakan berita buruk. Federal Reserve telah mencoba untuk mendinginkan ekonomi dalam upaya untuk menjinakkan inflasi, dan Gedung Putih berpendapat bahwa perlambatan adalah bagian dari transisi yang tak terhindarkan dan perlu untuk pertumbuhan berkelanjutan setelah pemulihan cepat tahun lalu.

“Berhasil dari pertumbuhan ekonomi bersejarah tahun lalu – dan mendapatkan kembali semua pekerjaan sektor swasta yang hilang selama krisis pandemi – tidak mengherankan bahwa ekonomi melambat karena Federal Reserve bertindak untuk menurunkan inflasi,” kata Biden dalam sebuah pernyataan yang dikeluarkan setelah rilis laporan PDB. “Tetapi bahkan ketika kita menghadapi tantangan global bersejarah, kita berada di jalan yang benar, dan kita akan melalui transisi ini dengan lebih kuat dan lebih aman.”

Jerome H. Powell, ketua Fed, mengakui bahwa jalan untuk menghindari penurunan adalah “menyempit,” sebagian karena kekuatan global, termasuk perang di Ukraina dan kebijakan pandemi yang ketat di China, yang berada di luar kendali bank sentral.

“Ketika kalian bermain skating di atas es tipis, kalian bertanya-tanya tentang apa yang diperlukan untuk mendorong kalian melewatinya, dan kita sekarang berada di atas es tipis,” kata Diane Swonk, kepala ekonom KPMG.

Matthew Martin, 32, membayar lebih untuk mentega dan telur yang masuk ke kue gula yang dia jual sebagai bagian dari bisnis rumahan. Pada saat yang sama, penjualannya jatuh.

“aku kira orang tidak punya banyak uang untuk membeli kue sekarang,” katanya.

Mr Martin, ayah tunggal dari dua anak, sedang mencoba untuk mengurangi pengeluaran, tapi itu tidak mudah. Dia telah mengganti perjalanan ke bioskop dengan jalan-jalan, tetapi itu berarti menghabiskan lebih banyak bensin. Dia berharap untuk menjual rumahnya dan pindah ke tempat yang lebih murah, tetapi menemukan rumah yang mampu dia beli ternyata sulit, terutama karena tingkat hipotek telah meningkat. Dia telah berpikir untuk mencari pekerjaan konvensional 9-ke-5 untuk membayar tagihan, tetapi dia kemudian perlu membayar perawatan anak untuk anak kembarnya yang berusia 4 tahun.

“Jujur, aku tidak yakin 100 persen apa yang akan aku lakukan,” katanya.

Ketika PDB turun dalam tiga bulan pertama tahun ini, beberapa orang menganggap penurunan itu sebagai kebetulan, hasil dari kebiasaan dalam bagaimana pemerintah memperhitungkan pengeluaran dan investasi. Ukuran yang mendasari permintaan tetap solid, dan banyak ekonom berpikir bahwa kemungkinan data kuartal pertama pada akhirnya akan direvisi untuk menunjukkan kenaikan moderat.

Penurunan kuartal kedua, meskipun lebih ringan, lebih sulit untuk diabaikan. Pembangunan rumah turun tajam, investasi bisnis terhenti dan pendapatan setelah pajak, yang disesuaikan dengan inflasi, turun. Pengeluaran konsumen, landasan ekonomi, tumbuh, meskipun pada laju paling lambat sejak bulan-bulan pertama pandemi.

“Kuartal kedua benar-benar lebih dekat dengan definisi perlambatan yang bonafide,” kata Gary Schlossberg, ahli strategi global di Wells Fargo Investment Institute. “Apa yang kami lihat di kuartal ini adalah penurunan langsung dalam pengeluaran domestik.”

Para ekonom sering menggunakan dua perempat dari penurunan PDB sebagai definisi singkat dari resesi. Di beberapa negara, itulah definisi formalnya.

Tapi di Amerika Serikat, menyatakan resesi jatuh ke swasta, organisasi penelitian nirlaba, Biro Riset Ekonomi Nasional. Kelompok tersebut mendefinisikan resesi sebagai “penurunan signifikan dalam aktivitas ekonomi yang tersebar di seluruh perekonomian dan berlangsung lebih dari beberapa bulan,” dan mendasarkan keputusannya pada berbagai indikator – biasanya hanya beberapa bulan setelah fakta.

Beberapa peramal percaya bahwa resesi dapat dihindari, jika inflasi cukup dingin sehingga Fed dapat memperlambat kenaikan suku bunga sebelum mereka mengambil terlalu banyak korban pada perekrutan dan pengeluaran.

Ekonomi masih memiliki area kekuatan yang penting. Pertumbuhan pekerjaan tetap kuat, dan, meskipun ada peningkatan baru-baru ini dalam pengajuan asuransi pengangguran, hanya ada sedikit tanda peningkatan luas dalam kehilangan pekerjaan.

Rumah tangga, secara agregat, duduk di tabungan triliunan dolar yang dibangun sebelumnya dalam pandemi, yang dapat memungkinkan mereka untuk menghadapi harga dan suku bunga yang lebih tinggi.

“Yang mendorong konsumen AS adalah pasar tenaga kerja yang sehat, dan kita harus benar-benar fokus pada pertumbuhan lapangan kerja untuk menangkap titik balik dalam siklus bisnis ini,” kata Blerina Uruci, ekonom di T. Rowe Price. Departemen Tenaga Kerja akan merilis data perekrutan dan pengangguran Juli minggu depan.

Efek pandemi yang berkepanjangan membuat sinyal ekonomi lebih sulit untuk ditafsirkan. Orang Amerika membeli lebih sedikit mobil, sofa, dan barang-barang lainnya pada kuartal kedua, tetapi para peramal telah lama memperkirakan pengeluaran untuk barang-barang turun karena konsumen beralih kembali ke pola pengeluaran prapandemi. Memang, para ekonom berpendapat bahwa kemunduran dalam pengeluaran barang diperlukan untuk mengurangi tekanan pada rantai pasokan yang terlalu panjang.

Pada saat yang sama, pengeluaran untuk layanan dipercepat. Itu bisa menjadi tanda ketahanan konsumen dalam menghadapi melonjaknya harga tiket pesawat dan sewa mobil. Atau itu hanya bisa mencerminkan kesediaan sementara untuk bertahan dengan harga tinggi, yang akan memudar seiring dengan matahari musim panas.

“Akan ada elemen ini, ‘Kami tidak memiliki liburan musim panas dalam tiga tahun, jadi kami hanya akan mengambil satu, tidak peduli berapa biayanya,’” kata Aditya Bhave, ekonom senior untuk Bank Amerika. “Pertanyaannya adalah apa yang terjadi setelah musim panas.”

Avital Ungar mencoba menafsirkan sinyal yang saling bertentangan secara real time. Ibu Ungar menjalankan bisnis kecil yang menjalankan wisata makanan untuk turis dan grup perusahaan di San Francisco, Los Angeles, dan New York.

Ketika restoran tutup dan perjalanan berhenti di awal pandemi, Bu Ungar tidak punya penghasilan. Dia berhasil melewatinya dengan menawarkan happy hour virtual dan kelas memasak online. Ketika tur tatap muka kembali, bisnis tidak merata, bergeser dengan setiap varian virus corona baru. Ungar mengatakan permintaan tetap sulit diprediksi karena harga naik dan ekonomi melambat.

“Kami berada dalam dua jenis ketidakpastian yang berbeda,” katanya. “Ada ketidakpastian pandemi, dan kemudian ada ketidakpastian ekonomi saat ini.”

Sebagai tanggapan, Ms. Ungar telah mengalihkan fokusnya ke tur kelas atas, yang dia yakini akan bertahan lebih baik daripada yang ditujukan untuk pelanggan yang lebih sensitif terhadap harga. Dan dia berusaha menghindari komitmen jangka panjang yang mungkin sulit untuk dihilangkan jika permintaan mendingin.

“Setiap rencana tahunan yang aku lakukan dalam tiga tahun terakhir tidak terjadi seperti itu,” katanya. “Sangat penting untuk menyadari bahwa apa yang berhasil kemarin tidak akan berhasil besok.”

Lydia DePillis pelaporan kontribusi.