Hasil Crypto Mulai Membayar Kurang Dari Obligasi Pemerintah

Hasil yang dulu terkenal tinggi yang disediakan oleh layanan pinjaman crypto sekarang berjuang untuk bersaing dengan opsi yang lebih tradisional dan lebih aman.

Sementara hasil untuk treasury bill 3 bulan perlahan naik, suku bunga pinjaman AAVE pada USDC telah merosot secara besar-besaran sejak Mei. Tarif untuk kedua produk tersebut kini saling bersilangan, yang berarti utang pemerintah menawarkan pembayaran yang lebih baik daripada persaingan terdesentralisasi.

Risiko Tinggi, Hadiah Rendah?

Menurut data yang disediakan oleh Bloomberg dan Aavewatch, USDC yang disetorkan ke AAVE V2 di Ethereum sekarang hanya menghasilkan 0,2% per tahun – turun dari 2,4% pada pertengahan Mei. Sebaliknya, US Tagihan treasury 3 bulan telah meningkat tiga kali lipat dari hasil 1% menjadi 3% pada periode yang sama.

Peningkatan tersebut sebagian besar disebabkan oleh Aktivitas Federal Reserve, yang telah meningkatkan hasil di setiap sektor selain crypto. Pasar aset digital sebagian besar masih mengikuti pasar saham, yang secara alami merosot dalam menanggapi kebijakan hawkish bank sentral. Kebijakan yang sama telah memicu kenaikan stabil untuk tagihan treasury jangka pendek.

Penurunan imbal hasil paling tajam di AAVE tampaknya terjadi antara 13 dan 22 Mei, turun dari 2,4% menjadi 0,9%. Ini hanya seminggu setelah runtuhnya Terrayang membantu memicu krisis menular besar-besaran di arena pinjaman stablecoin di bulan-bulan berikutnya.

Namun ini sama sekali tidak menandakan risiko yang lebih rendah yang terlibat dengan pemberi pinjaman kripto. Tidak seperti pasar tradisional, hasil crypto tidak ditentukan oleh profil risiko, tetapi oleh volume perdagangan. Berdasarkan DeFi Llamanilai total yang dikunci dalam protokol DeFi telah menurun secara substansial sejak tahun lalu – terutama Juni ini.

“Nafsu yang lebih tinggi untuk Treasuries telah menyedot likuiditas dari crypto,” kata Sidney Powell, kepala eksekutif perusahaan pinjaman crypto Maple Finance. Mengingat bahwa imbal hasil treasury pada dasarnya bebas risiko, utang pemerintah terbukti lebih menarik daripada crypto di kedua sisi.

Sebelum Pengetatan

Pada tahun 2021, situasinya tidak jauh berbeda. Suku bunga – dan selanjutnya, imbal hasil treasury – berada di posisi terendah dalam sejarah, sementara imbal hasil crypto sering kali sekitar 10%.

Hasil seperti itu lebih mudah dipertahankan selama pasar bullish – terutama karena pengelola uang membanjiri aset berisiko seperti crypto yang mencari pengembalian lebih tinggi.

“Sekarang lingkungannya sangat berbeda,” kata Andrew Sheets, kepala strategi lintas aset di Morgan Stanley. “Tema lintas aset utama adalah pergeseran dari lingkungan yang mendekati nol dan tingkat negatif ke lingkungan di mana kalian bisa mendapatkan lebih dari 3% pada tagihan T tiga kali lipat yang dijamin oleh US pemerintah.”

Posting Hasil Crypto Mulai Membayar Kurang Dari Obligasi Pemerintah muncul pertama kali di cermin.web.id.