Investor Menyematkan Harapan pada Hasil Rosy untuk Inflasi dan Pertumbuhan

Saham telah bangkit kembali dari level terendahnya di bulan Juni, karena investor bertaruh bahwa inflasi telah mencapai puncaknya, bahkan ketika Federal Reserve memberi sinyal bahwa kampanyenya untuk mendinginkan ekonomi dengan menaikkan suku bunga belum berakhir.

Suku bunga yang lebih tinggi biasanya dipandang buruk untuk harga saham, karena meningkatkan biaya bagi perusahaan. Paduan suara pejabat Fed baru-baru ini bersikeras bahwa bank sentral perlu mendorong suku bunga lebih tinggi lagi untuk memperlambat inflasi yang sangat tinggi. Namun S&P 500 telah naik, mencatat kenaikan selama tiga minggu terakhir dan naik lebih dari 12 persen dari level terendah pada 16 Juni.

Daripada khawatir bahwa ekonomi yang panas dapat mendorong The Fed untuk menaikkan suku secara lebih agresif, investor tampaknya memilih untuk fokus pada kekhawatiran resesi yang surut, terutama karena banyak yang memperkirakan laju inflasi mulai melambat.

Ujian besar dari pemikiran ini akan datang pada hari Rabu, dengan rilis data Indeks Harga Konsumen terbaru. Laporan yang dipantau secara luas diharapkan menunjukkan bahwa inflasi secara keseluruhan moderat pada Juli, menurut survei ekonom oleh Bloomberg, naik 8,7 persen dibandingkan dengan tahun lalu, turun dari kecepatan 9,1 persen pada Juni.

Dalam beberapa pekan terakhir, laporan pendapatan kuartalan yang lebih baik dari perkiraan dari perusahaan telah membantu mendorong investor. Kemudian, pada hari Jumat, fresh data menunjukkan bahwa perusahaan Amerika terus merekrut karyawan baru dengan kecepatan tinggi bulan lalu, sebuah tanda bahwa ekonomi terbukti tahan terhadap suku bunga yang lebih tinggi. Tapi itu juga bisa dilihat sebagai tanda bahwa Fed perlu berbuat lebih banyak untuk mendinginkan ekonomi dan menurunkan harga, meningkatkan risiko bahwa suku bunga yang lebih tinggi dapat mengarahkan ekonomi ke dalam resesi.

“aku pikir argumen ‘puncak inflasi’ telah menjadi begitu mendarah daging dalam jiwa pasar sehingga laporan pekerjaan ditafsirkan lebih sebagai anti-resesi,” kata David Donabedian, kepala investasi CIBC Private Wealth Management.

Meskipun ekspektasi investor tentang di mana suku bunga utama Fed akan berada pada akhir tahun telah berdetak lebih tinggi bulan ini, investor masih memperkirakan bahwa Fed tidak hanya akan berhenti menaikkan suku tahun depan, tetapi juga perlu memangkasnya. Itu adalah pergeseran dari ekspektasi di bulan Juni, ketika investor lebih selaras dengan perkiraan Fed sendiri bahwa kenaikan suku bunga akan berlanjut hingga 2023.

The Fed dapat menurunkan suku bunga tahun depan, dalam kasus optimis, jika ternyata inflasi dijinakkan tanpa membebani ekonomi dan kebijakan yang lebih ketat tidak lagi diperlukan. Sebuah survei rumah tangga yang dirilis pada hari Senin oleh Federal Reserve Bank of New York menunjukkan penurunan tajam dalam ekspektasi inflasi konsumen, mendukung pandangan bahwa spiral inflasi tidak bertahan.

Tapi Mr Donabedian memperingatkan bahwa investor mungkin terlalu optimis bahkan jika inflasi turun dari level saat ini. Jika tingkat inflasi headline turun menjadi 8,7 persen, itu jauh di atas target kebijakan Fed sebesar 2 persen.

Dengan optimisme yang mendorong harga saham, setiap kejutan yang menunjukkan percepatan inflasi dapat dengan cepat menyeret pasar keuangan lebih rendah. Akibatnya, Alan McKnight, kepala investasi di Regions Bank, mengatakan bahwa dia “kurang optimis” daripada yang terlihat di pasar keuangan.

Faktor lain mungkin menjelaskan pergerakan pasar yang tampaknya membingungkan.

Agustus biasanya merupakan bulan yang tenang untuk saham, dengan volume transaksi menurun karena para pedagang menjauh dari meja mereka untuk liburan musim panas, membuat harga lebih rentan terhadap pergerakan tajam. Volume perdagangan dana yang diperdagangkan di bursa senilai $375 miliar yang melacak S&P 500, yang diperdagangkan di bawah ticker SPY, turun ke level terendah sejak November bulan lalu.

Baru-baru ini juga muncul kembali demam perdagangan saham “meme” seperti operator bioskop AMC Entertainment, naik lebih dari 60 persen bulan ini, dan toko perlengkapan rumah Bed Bath & Beyond, naik lebih dari 120 persen bulan ini.

Perpaduan pola perdagangan ini telah membuat interpretasi tren di pasar keuangan — yang sudah bergulat dengan kenaikan inflasi, kenaikan suku bunga, dan kekhawatiran resesi yang meningkat — menjadi semakin sulit.

“Ini merupakan lingkungan ekonomi yang luar biasa karena berbagai alasan, bukan?” kata Ben Snider, ahli strategi pasar di Goldman Sachs. “Jadi sulit untuk mengatakan sesuatu yang tidak biasa atau biasa karena semuanya menjadi tidak biasa baru-baru ini.”

S&P 500 telah beringsut lebih rendah dalam beberapa hari terakhir, tetapi penurunannya moderat dalam kaitannya dengan kenaikan bulan lalu, menunjukkan bahwa investor mungkin bersiap untuk angka inflasi hari Rabu sebelum membuat langkah berarti berikutnya. Indeks turun 0,4 persen pada hari Selasa.