Lebih Banyak Likuidasi Sebelum Pasar Crypto Pulih: Cumberland

Perusahaan perdagangan Crypto Cumberland membebani tren berkelanjutan dari perusahaan aset digital terpusat yang berantakan di tengah krisis likuiditas yang memperdalam yang mengaburkan industri. Ini menunjukkan bahwa pemulihan langsung pasar secara keseluruhan sebagian bergantung pada apakah aset yang tertekan dapat ditransfer dari perusahaan yang pailit ke perusahaan yang pelarut.

Krisis Belum Berakhir

Ketika pasar bearish yang berkepanjangan menghantam industri crypto, perusahaan dengan leverage yang berlebihan cenderung berada dalam masalah besar karena agunan mereka turun nilainya, segera mengarah ke likuidasi. Akibatnya, efek riak menyebar ke seluruh industri, menjatuhkan satu demi satu perusahaan. Ketika semua pengguna terburu-buru untuk menarik dana, meningkatkan masalah likuiditas, beberapa perusahaan mungkin harus melakukan tindakan ekstrem seperti menangguhkan penarikan dan transaksi.

Mengingat konteks serangkaian perusahaan yang sudah menghentikan penarikan, mengurangi jumlah karyawan, dan mencari restrukturisasi, Cumberland berpendapat bahwa kondisi pasar yang memburuk berada dalam keadaan ketidakpastian karena perusahaan yang lebih bermasalah akan segera runtuh karena ukuran kewajiban mereka yang sangat besar. Perusahaan yang dikelola lebih buruk perlu aset mereka dilikuidasi untuk “mengimbangi sebagian kewajiban mereka yang belum dibayar,” kata laporan itu.

Karena semakin banyak aset kripto yang dilikuidasi, harga akan terus anjlok, yang berarti lebih banyak penderitaan di masa depan bagi industri. Cumberland dilihat krisis yang sedang berlangsung sangat mirip dengan apa yang terjadi di pasar tradisional karena “ekonomi yang mendasarinya tidak berbeda dengan contoh di buku teks.”

Selain itu, perusahaan percaya pemulihan pasar crypto yang terpukul parah tergantung pada bagaimana perusahaan-perusahaan bangkrut itu mengelola “aset tertekan” mereka.

Misalnya, FTX mengirim jalur kredit bergulir $250 juta ke BlockFi beberapa minggu yang lalu untuk mendanai operasinya dan membayar kembali pinjaman yang ada. Kemudian, raksasa pertukaran itu meningkatkan jumlahnya menjadi $400 juta, dengan hak istimewa untuk mengakuisisi perusahaan pemberi pinjaman yang gagal dengan diskon $240 juta di masa depan.

DeFi Vs CeFi

Ketika investor ragu untuk menuangkan modal ke ruang crypto, seperti yang ditunjukkan oleh penurunan arus masuk off-chain, volatilitas cenderung meningkat karena likuiditas aset menurun. Tidak seperti CeFi, yang memerlukan proses rumit yang dikendalikan manusia untuk penyebaran modal, DeFi telah menunjukkan kekuatan relatif dalam hal transparansi mengenai tingkat likuidasi serta jaraknya dari pasar spot, Cumberland mencatat.

Dikenal karena mekanisme yang digerakkan oleh algoritme yang secara paksa mengeksekusi kontrak pintar terlepas dari kondisi pasar, protokol DeFi akan secara otomatis melikuidasi agunan setiap kali ambang batas disentuh. Ini sebagian menjelaskan mengapa mereka mengungguli perusahaan terpusat yang menawarkan layanan serupa di luar rantai selama kehancuran pasar besar-besaran.