Melacak Indeks Ketakutan di Wall Street

Pasar saham AS, yang diukur dengan S&P 500, jatuh lebih dari 3 persen kemarin, menyeretnya lebih dalam ke wilayah pasar bearish. Pagi ini, pasar berjangka menunjukkan akan ada rebound, tetapi S&P masih berada di jalur yang baik untuk mencatat penurunan mingguan ke-10 dalam 11 minggu terakhir.

Pasar banteng sering dikatakan memanjat dinding kekhawatiran, dengan sesekali tergelincir di sepanjang jalan. Saat pasar beruang rappel, ada juga jeda berkala untuk bernafas. Itu telah menjadi tema akhir-akhir ini, dengan investor beralih dari kelegaan bahwa pembuat kebijakan mengambil tindakan agresif untuk mengendalikan inflasi karena khawatir tentang efek tindakan tersebut terhadap pertumbuhan ekonomi.

Salah satu taruhan terbaik baru-baru ini adalah volatilitas. Indeks volatilitas VIX, yang biasa disebut “indeks ketakutan” karena melacak permintaan investor untuk jenis instrumen keuangan yang menawarkan perlindungan terhadap penurunan pasar, telah meningkat lebih dari dua kali lipat pada tahun lalu, menjadi lebih dari 30. Indeks telah turun menjadi sekitar 15 kali selama paruh kedua tahun lalu, level terendah sejak awal pandemi.

Alasan untuk pergerakan ke bawah pasar saham sudah mapan pada saat ini:

  • Campuran dari masalah rantai pasokan dan ekonomi yang panas telah menyebabkan harga melonjak.

  • Untuk melawan inflasi, The Fed adalah menaikkan suku bunga agresif.

  • Investor khawatir bahwa upaya Fed akan mengarahkan ekonomi ke dalam resesi.

  • Ada juga yang berlama-lama pandemidan perang di eropa.

Pasar saham itu sendiri juga bisa menjadi perhatian ekonomi. Secara keseluruhan, penurunan saham tahun ini telah menghapus nilai sekitar $12 triliun dari portofolio investor. Itu sudah lebih dari penurunan $8 triliun pada tahun 2008, selama krisis keuangan paling parah dalam satu abad, meskipun secara persentase penurunan tahun 2008 lebih besar. Seiring waktu, naik turunnya saham dapat mendorong dan menyeret ekonomi melalui sesuatu yang oleh para ekonom disebut sebagai efek kekayaan — ketika orang merasa lebih miskin, bahkan jika kerugian mereka sebagian besar di atas kertas, mereka mungkin tidak menghabiskan banyak uang, melemahkan ekonomi.

Analis mengatakan pasar tidak mungkin pulih sampai ada tanda-tanda bahwa inflasi terkendali. Inflasi yang lebih rendah, pada gilirannya, akan menghilangkan tekanan dari The Fed dan bank sentral lainnya untuk menaikkan suku bunga dengan cepat, membalikkan lingkaran umpan balik negatif pasar dan ekonomi tampaknya terjebak.

Untuk saat ini, investor bertaruh bahwa volatilitas akan tetap ada. Biasanya, ketika VIX melonjak, taruhan di mana indeks akan diperdagangkan beberapa bulan ke depan jauh lebih rendah daripada level saat ini. Itu tidak terjadi sekarang. Investor saat ini bertaruh VIX akan mengakhiri tahun di bawah 30, turun hanya sedikit dari hari ini, dan jauh lebih tinggi daripada tren jangka panjang. VIX memiliki rata-rata sekitar 20 selama lima tahun terakhir.


Dengar pendapat komite 6 Januari fokus pada semua orang presiden. Seorang pengacara terkemuka untuk mantan wakil presiden Mike Pence mengatakan Donald Trump dan pengacara John Eastman diberitahu bahwa rencana Trump untuk membatalkan pemilihan 2020 adalah ilegal. Dalam putaran lain, YouTube menghapus sebagian dari sidang yang diunggah oleh komite 6 Januari yang berfokus pada kebohongan yang disebarkan Donald Trump, dengan mengatakan bahwa komite tersebut menyebarkan informasi yang salah.

Rusia menempatkan tekanan ekonomi pada para pemimpin Eropa di Ukraina. Saat para kepala negara Jerman, Prancis dan Italia bertemu dengan Presiden Ukraina Volodymyr Zelensky, Rusia memutuskan aliran pipa gas alam terpenting di Eropa. Penurunan pasokan menaikkan harga, dan Rusia mengisyaratkan akan ada lebih banyak pengurangan pasokan yang akan datang.

SpaceX memecat karyawan yang membantu menulis dan mendistribusikan surat yang mencela Elon Musk. Gwynne Shotwell, presiden dan chief operating officer SpaceX, mengatakan dalam email kepada karyawan bahwa proses membuat dan mengedarkan surat itu, yang menyebut perilaku Musk sebagai “gangguan dan rasa malu,” “membuat karyawan merasa tidak nyaman, terintimidasi, dan diintimidasi.”

Regulator menyelidiki pemberi pinjaman crypto Celsius di tengah kehancurannya. Perusahaan menghadapi pertanyaan dari penegak hukum sekuritas di lima negara bagian sambil berjuang untuk tetap pelarut. Pendukung Celsius sebelumnya dilaporkan telah memberi tahu perusahaan, yang telah membekukan penarikan, bahwa mereka tidak dapat membantu. Kehancuran kripto yang berkembang telah menyebabkan kerugian besar bagi investor individu dan profesional.

Michel David-Weill, mantan ketua Lazard, telah meninggal pada usia 89, kata perusahaan itu. David-Weill bertanggung jawab untuk menyatukan Lazard pada 1980-an, menggabungkan tiga kemitraan independen di London, New York dan Paris. “Kehadiran, kepemimpinan, dan visi Michel mendefinisikan Lazard hari ini,” kata CEO bank Ken Jacobs kepada DealBook, menyebut David-Weill sebagai “skeptis yang sangat baik terhadap kebijaksanaan konvensional.”

Revlon, merek kosmetik berusia 90 tahun yang dikenal dengan warna lipstik khasnya, mengajukan kebangkrutan kemarin. Perusahaan telah berjuang untuk mengatasi hutangnya yang sebesar $3,8 miliar. Beberapa faktor yang menyebabkan kebangkrutan adalah khusus untuk Revlon, seperti pembuatan kesepakatan yang didorong oleh hutang yang dipimpin oleh perampok perusahaan Ron Perelman, dan merek yang gagal bersaing dengan pesaing yang lebih muda dan lebih keren. Tetapi yang lain, kata penasihat DealBook, adalah pertanda kebangkrutan untuk diikuti. Kami mendengar para bankir sudah bersiap untuk apa yang bisa menjadi musim gugur yang sibuk bagi mereka yang berspesialisasi dalam hutang dan latihan yang tertekan.

Banyak kebangkrutan yang kami harapkan pada tahun 2020 tidak terjadi. Sejumlah pengecer yang sudah tertatih-tatih jatuh dengan cepat ke dalam kebangkrutan, seperti JCPenney dan Neiman Marcus. Tetapi pemasukan uang tunai The Fed menopang perusahaan yang banyak diharapkan untuk mengajukan Bab 11. (Dan industri tertentu, seperti maskapai penerbangan, disangga oleh dana talangan pemerintah.) Pengajuan kebangkrutan perusahaan sebenarnya turun 5 persen pada 2020 dan hampir 34 persen pada 2021. Beberapa ahli memperingatkan proliferasi perusahaan zombie – perusahaan yang menghasilkan cukup uang untuk bertahan hidup – dan hambatan berikutnya pada ekonomi yang lebih luas. Pada saat yang sama, perusahaan-perusahaan ini dan lainnya terus menumpuk utang. Penerbitan obligasi korporasi AS mendekati $2 triliun pada tahun 2020.

Sejauh tahun ini, default pada utang perusahaan AS adalah 40 persen lebih rendah dari tahun lalu, menurut S&P Global. Hanya ada 15 sampai saat ini. Tapi ada tanda-tanda ini akan segera berubah. “Rasio kesulitan” – proporsi pasar obligasi sampah yang menurut S&P menunjukkan tanda-tanda stres – hampir dua kali lipat selama bulan lalu menjadi 4,3 persen dari 2,4 persen, lompatan bulanan terbesar sejak Maret 2020. (Itu masih rendah dibandingkan dengan rata-rata historis.) Dan minggu ini saja, investor menarik $6,6 miliar dari dana yang membeli obligasi imbal hasil tinggi AS, menjadikannya minggu terburuk untuk obligasi korporasi sejak Maret 2020.

Inflasi yang tinggi, kenaikan suku bunga dan konsumen yang lebih berhati-hati dapat menambah kesulitan. Begitu juga dengan rantai pasokan, yang sangat menantang bagi perusahaan tanpa fleksibilitas keuangan untuk membayar lebih untuk produk yang langka, atau untuk membangun dan menghabiskan persediaan sesuai kebutuhan. Pengecer akan sangat rentan, mengingat beban utang yang berat yang dihadapi banyak orang, termasuk rantai dekorasi dan pesta Party City dan department store Belk. (Dan kita harus bertanya-tanya apakah akuisisi yang baru-baru ini didorong oleh utang dari rantai department store Kohl benar-benar ide yang bagus.)


— Jason Moore, manajer umum Everson Royce Bar di Los Angeles. Kembalinya pekerja ke kantor juga telah menyebabkan rebound dalam tradisi happy hour pasca-kerja.


LIV Golf, seri golf yang didanai secara besar-besaran oleh Arab Saudi, berselisih dengan PGA Tour, yang telah menangguhkan 17 pemainnya karena ambil bagian dalam liga pemula. Tidak ada antagonis yang menimbulkan banyak simpati, tulis Peter Coy, rekan kami dari Times Opinion yang menulis buletin untuk pelanggan, tetapi pertempuran itu memang menimbulkan pertanyaan ekonomi yang menarik: Bisakah pengendalian perdagangan menjadi hal yang baik? Kami berbicara dengan Peter tentang apa yang dapat disampaikan oleh battle royale golf tentang keadaan kebijakan persaingan.

DealBook: Haruskah pemerintah turun tangan untuk menghentikan PGA melarang pegolf yang bergabung dengan LIV?

Peter Coy: aku pikir ini terlalu cepat untuk itu. Ini adalah perselisihan keluarga dan para pemain perlu waktu untuk menyelesaikan masalah di antara mereka sendiri. Jika ada gugatan, aku pikir itu akan diajukan oleh pegolf, atau mungkin oleh LIV Golf. Jika mereka tidak melihat alasan untuk menuntut, sulit untuk melihat mengapa pemerintah ingin turun tangan.

Apakah pertanyaan antimonopoli yang muncul dari bentrokan PGA-LIV berlaku untuk perdebatan tentang apakah Facebook, Google, dan perusahaan Teknologi Besar lainnya harus dianggap monopoli dan dibubarkan?

Jelas ada perbedaan besar antara golf dan teknologi tetapi beberapa prinsip dasarnya sama. Sebagian besar kasus antimonopoli diputuskan berdasarkan “aturan akal sehat”. Sebuah organisasi yang dituduh melakukan perilaku anti persaingan, baik itu PGA Tour atau Google, dapat keluar dari masalah dengan menunjukkan bahwa tindakannya wajar dan benar-benar menguntungkan konsumen.

Pemerintahan Biden, sebagian, menunjuk pada kenaikan inflasi baru-baru ini sebagai bukti bahwa perusahaan memiliki terlalu banyak kekuatan untuk menaikkan harga. Apakah industri golf mendukung tesis itu?

Secara umum aku setuju bahwa persaingan menurunkan harga, tetapi dalam kasus ini, hubungannya sulit dilihat. aku tidak membayangkan bahwa kedua kelompok akan bersaing dengan menurunkan harga yang mereka tetapkan untuk jaringan TV, sponsor turnamen, dan sebagainya. Faktanya, persaingan di antara mereka menghasilkan pembayaran yang jauh lebih besar kepada pegolf. aku berharap para pegolf mencurahkan kekayaan baru mereka di mobil dan perahu. Ini bisa menjadi kasus aneh di mana persaingan meningkatkan inflasi.

Penawaran

Aturan

  • Importir memperingatkan lebih banyak penundaan pasokan dari undang-undang kerja paksa baru yang menargetkan China. (Politik)

  • Sebuah kejutan rejeki nomplok pajak Treasury dapat mengganggu rencana untuk menaikkan tarif untuk orang kaya. (Politik)

  • Tiga kelompok lingkungan menggugat pemerintahan Biden karena memberikan ribuan izin pengeboran bahan bakar fosil. (Bukit)

  • “Empat puluh sembilan negara bagian telah memesan dosis vaksin untuk anak-anak yang masih sangat kecil. Florida tidak.” (NYT)

Yang terbaik dari yang lain

Kami ingin tanggapan kalian! Silakan email pemikiran dan saran ke dealbook@cermin.web.id.com.