Minat yang Dibawa Kembali Menjadi Berita Utama. Mengapa Itu Tidak Pergi.

Selama bertahun-tahun, Demokrat dan bahkan beberapa Republikan seperti mantan Presiden Donald J. Trump telah menyerukan untuk menutup apa yang disebut celah bunga yang dibawa yang memungkinkan manajer dana lindung nilai kaya dan eksekutif ekuitas swasta membayar tarif pajak yang lebih rendah daripada karyawan tingkat pemula.

Upaya itu selalu gagal membuat celah besar – dan proposal terbaru untuk melakukannya juga goyah minggu ini. Para pemimpin Senat pada hari Kamis mengumumkan bahwa mereka telah setuju untuk membatalkan perubahan sederhana pada ketentuan pajak untuk mengamankan suara Senator Kyrsten Sinema, Demokrat Arizona, dan memastikan pengesahan Undang-Undang Pengurangan Inflasi mereka, iklim yang luas, perawatan kesehatan dan tagihan pajak.

Kesepakatan yang dicapai minggu lalu antara Senator Chuck Schumer, pemimpin mayoritas, dan Senator Joe Manchin III, Demokrat dari West Virginia, akan mengambil langkah kecil ke arah penyempitan yang dilakukan perlakuan pajak bunga. Namun, itu tidak akan menghilangkan celah sepenuhnya dan masih bisa memungkinkan eksekutif bisnis kaya untuk memiliki tagihan pajak yang lebih kecil daripada sekretaris mereka, kritik yang dilontarkan oleh investor Warren Buffett, yang telah lama menentang perlakuan pajak preferensial.

Nasib ketentuan itu selalu diragukan mengingat mayoritas tipis yang dipegang Demokrat di Senat. Dan Ms. Sinema sebelumnya menentang tindakan bunga yang dibawa dalam undang-undang sebelumnya yang jauh lebih besar yang disebut Build Back Better yang tidak pernah menjamin 50 suara Demokrat yang dibutuhkan — Partai Republik telah bersatu dalam menentang setiap kenaikan pajak.

Seandainya undang-undang disahkan dalam bentuk yang disajikan Mr. Schumer dan Mr. Manchin minggu lalu, menyusutnya pengecualian bunga yang dibawa akan membawa Demokrat sedikit lebih dekat untuk mewujudkan visi mereka membuat kode pajak lebih progresif.

Apa yang dimaksud dengan bunga yang dibawa?

Bunga yang dibawa adalah persentase keuntungan investasi yang diambil oleh mitra ekuitas swasta atau manajer dana lindung nilai sebagai kompensasi. Di sebagian besar perusahaan ekuitas swasta dan dana lindung nilai, bagian keuntungan yang dibayarkan kepada manajer adalah sekitar 20 persen.

Di bawah undang-undang yang ada, uang itu dikenakan pajak pada tingkat keuntungan modal 20 persen untuk penerima teratas. Itu sekitar setengah tingkat kelompok pajak penghasilan individu teratas, yaitu 37 persen.

Undang-undang pajak tahun 2017 yang disahkan oleh Partai Republik sebagian besar membiarkan perlakuan terhadap bunga yang dibawa tetap utuh, setelah kampanye lobi bisnis yang intens, tetapi mempersempit pengecualian dengan mewajibkan pejabat ekuitas swasta untuk menahan investasi mereka setidaknya selama tiga tahun sebelum menuai perlakuan pajak preferensial atas barang bawaan mereka. pendapatan bunga.

Apa yang akan dilakukan perjanjian Manchin-Schumer?

Kesepakatan antara Tuan Manchin dan Tuan Schumer akan semakin mempersempit pengecualian, dalam beberapa cara. Itu akan memperpanjang periode penahanan menjadi lima tahun dari tiga, sambil mengubah cara periode dihitung dengan harapan mengurangi kemampuan pembayar pajak untuk memainkan sistem dan membayar tarif pajak 20 persen yang lebih rendah.

Senat Demokrat mengatakan perubahan itu akan meningkatkan sekitar $ 14 miliar selama satu dekade, dengan memaksa lebih banyak pendapatan untuk dikenakan pajak dengan tarif pajak penghasilan individu yang lebih tinggi – dan lebih sedikit pada tarif preferensial.

Periode penahanan yang lebih lama hanya akan berlaku bagi mereka yang menghasilkan $400.000 per tahun atau lebih, sesuai dengan janji Presiden Biden untuk tidak menaikkan pajak atas mereka yang berpenghasilan kurang dari jumlah itu.

Ketentuan pajak menggemakan langkah serupa yang pada awalnya termasuk dalam iklim luas dan RUU pajak yang disahkan oleh House Demokrat tahun lalu tetapi akhirnya terhenti di Senat. Bahasa minat yang dibawa telah dihapus di tengah kekhawatiran bahwa Ms. Sinema, yang menentang tindakan tersebut, akan memblokir keseluruhan undang-undang.

Mengapa celah itu belum ditutup sekarang?

Banyak Demokrat telah mencoba selama bertahun-tahun untuk sepenuhnya menghilangkan manfaat pajak yang dinikmati oleh mitra ekuitas swasta. Demokrat telah berusaha untuk mendefinisikan kembali biaya manajemen yang mereka dapatkan dari kemitraan sebagai “penghasilan kotor,” sama seperti jenis pendapatan lainnya, dan untuk memperlakukan keuntungan modal dari investasi mitra sebagai pendapatan biasa.

Langkah seperti itu termasuk dalam undang-undang yang diusulkan oleh DPR Demokrat pada tahun 2015. Undang-undang itu juga akan meningkatkan hukuman bagi investor yang tidak menerapkan perubahan yang diusulkan dengan benar pada pengajuan pajak mereka sendiri.

Industri ekuitas swasta telah melawan balik dengan keras, menolak mentah-mentah basic konsep yang menjadi dasar perubahan yang diusulkan.

“Tidak ada celah seperti itu,” Steven B. Klinsky, pendiri dan kepala eksekutif perusahaan ekuitas swasta New Mountain Capital, menulis dalam sebuah artikel opini yang diterbitkan di The New York Times pada 2016. Mr. Klinsky mengatakan bahwa ketika pajak lainnya, termasuk yang dipungut oleh New York City dan pemerintah negara bagian, diperhitungkan, tarif pajak efektifnya adalah antara 40 dan 50 persen.

Apa arti perubahan itu bagi ekuitas swasta?

Industri ekuitas swasta telah membela perlakuan pajak atas bunga yang dibawa, dengan alasan bahwa hal itu menciptakan insentif untuk kewirausahaan, pengambilan risiko yang sehat dan investasi.

Dewan Investasi Amerika, sebuah kelompok lobi untuk industri ekuitas swasta, menggambarkan proposal tersebut sebagai pukulan bagi usaha kecil.

“Lebih dari 74 persen investasi ekuitas swasta masuk ke usaha kecil tahun lalu,” kata Drew Maloney, kepala eksekutif AIC. modal swasta yang membantu pengusaha lokal bertahan dan tumbuh.”

Managed Funds Association mengatakan bahwa perubahan kode pajak akan merugikan mereka yang berinvestasi atas nama dana pensiun dan dana abadi universitas.

“Hukum saat ini mengakui pentingnya investasi jangka panjang, tetapi proposal ini akan menghukum pengusaha dalam kemitraan investasi dengan tidak memberi mereka manfaat dari perlakuan keuntungan modal jangka panjang,” kata Bryan Corbett, kepala eksekutif asosiasi.

“Sangat penting Kongres menghindari proposal yang membahayakan kemampuan pensiun, yayasan, dan dana abadi untuk mendapatkan keuntungan dari investasi jangka panjang yang bernilai tinggi yang menciptakan peluang bagi jutaan orang Amerika.”

Jim Tankersley pelaporan kontribusi.