Pendanaan Start-Up Turun Terbanyak Sejak 2019

SAN FRANCISCO — Untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, pendanaan start-up turun.

Angka-angkanya mencolok. Investasi di perusahaan rintisan teknologi AS anjlok 23 persen selama tiga bulan terakhir, menjadi $62,3 miliar, penurunan tertajam sejak 2019, menurut angka yang dirilis pada hari Kamis oleh PitchBook, yang melacak perusahaan-perusahaan muda. Lebih buruk lagi, dalam enam bulan pertama tahun ini, penjualan awal dan penawaran umum perdana — cara utama perusahaan-perusahaan ini mengembalikan uang tunai kepada investor — anjlok 88 persen, menjadi $49 miliar, dari tahun lalu.

Penurunan ini jarang terjadi di ekosistem start-up, yang menikmati lebih dari satu dekade pertumbuhan luar biasa yang didorong oleh ekonomi yang sedang booming, suku bunga rendah dan orang-orang yang menggunakan lebih banyak teknologi, dari smartphone hingga aplikasi hingga kecerdasan buatan. Lonjakan itu menghasilkan nama-nama rumah tangga sekarang seperti Airbnb dan Instacart. Selama dekade terakhir, pendanaan triwulanan untuk perusahaan rintisan dengan pertumbuhan tinggi turun hanya tujuh kali.

Tetapi karena kenaikan suku bunga, inflasi, dan ketidakpastian yang berasal dari perang di Ukraina telah merusak ekonomi global tahun ini, perusahaan teknologi muda telah terpukul. Dan itu menandakan periode yang sulit bagi industri teknologi, yang bergantung pada perusahaan rintisan di Silicon Valley dan sekitarnya untuk menyediakan mesin inovasi dan pertumbuhan besar berikutnya.

“Kami telah berada di pasar bullish yang panjang,” kata Kirsten Green, investor Forerunner Ventures, menambahkan bahwa mundurnya sebagian merupakan reaksi terhadap periode pembuatan kesepakatan yang hiruk pikuk, serta ketidakpastian makroekonomi. “Apa yang kami lakukan sekarang adalah menenangkan segalanya dan mengurangi kebisingan.”

Industri start-up masih memiliki banyak uang di belakangnya, dan tidak ada keruntuhan yang akan segera terjadi. Investor terus melakukan transaksi, mendanai 4.457 transaksi dalam tiga bulan terakhir, naik 4 persen dari tahun lalu, menurut PitchBook. Perusahaan modal ventura, termasuk Andreessen Horowitz dan Sequoia Capital, juga masih mengumpulkan dana baru yang besar yang dapat digunakan ke perusahaan-perusahaan muda, mengumpulkan komitmen $ 122 miliar sejauh tahun ini, kata PitchBook.

Start-up juga terbiasa dengan anak laki-laki yang menangis serigala. Selama dekade terakhir, berbagai blip di pasar telah menyebabkan prediksi bahwa teknologi berada dalam gelembung yang akan segera pecah. Setiap kali, teknologi bangkit kembali lebih kuat, dan lebih banyak uang mengalir masuk.

Meski begitu, tanda-tanda peringatan bahwa semua tidak baik-baik saja belakangan ini semakin menonjol.

Kapitalis ventura, seperti yang ada di Sequoia Capital dan Lightspeed Venture Partners, telah memperingatkan perusahaan-perusahaan muda untuk memangkas biaya, menghemat uang, dan bersiap menghadapi masa-masa sulit. Sebagai tanggapan, banyak start-up telah memberhentikan pekerja dan melembagakan pembekuan perekrutan. Beberapa perusahaan — termasuk Fast start-up pembayaran, perusahaan desain rumah Modsy, dan start-up perjalanan WanderJaunt — telah ditutup.

Rasa sakit juga telah mencapai perusahaan-perusahaan muda yang go public dalam dua tahun terakhir. Saham para pecinta pemula seperti aplikasi saham Robinhood, perusahaan rintisan skuter Bird Global, dan pertukaran mata uang kripto Coinbase telah jatuh antara 86 persen dan 95 persen di bawah level tertinggi mereka dari tahun lalu. Enjoy Technology, perusahaan rintisan ritel yang go public pada bulan Oktober, mengajukan kebangkrutan minggu lalu. Electric Last Mile Solutions, perusahaan rintisan kendaraan listrik yang go public pada Juni 2021, bulan lalu mengatakan akan melikuidasi asetnya.

Kyle Stanford, seorang analis PitchBook, mengatakan perbedaan tahun ini adalah bahwa pemeriksaan besar dan valuasi yang melonjak pada tahun 2021 tidak terjadi. “Itu tidak berkelanjutan,” katanya.

Pasar start-up kini telah mencapai semacam jalan buntu – terutama untuk perusahaan terbesar dan paling matang – yang menyebabkan kurangnya tindakan dalam pendanaan baru, kata Mark Goldberg, seorang investor di Index Ventures. Banyak pendiri start-up tidak ingin mengumpulkan uang akhir-akhir ini dengan harga yang menilai perusahaan mereka lebih rendah dari nilai sebelumnya, sementara investor tidak ingin membayar harga yang meningkat tahun lalu, katanya. Hasilnya adalah statis.

“Ini cukup banyak beku,” kata Mr Goldberg.

Selain itu, begitu banyak start-up mengumpulkan banyak uang selama masa booming baru-baru ini sehingga hanya sedikit yang perlu mengumpulkan uang tahun ini, katanya. Itu bisa berubah tahun depan, ketika beberapa perusahaan mulai kehabisan uang tunai. “Logjam akan pecah di beberapa titik,” katanya.

David Spreng, seorang investor di Runway Growth Capital, sebuah perusahaan investasi utang ventura, mengatakan dia telah melihat keterputusan antara investor dan eksekutif pemula atas keadaan pasar.

“Hampir setiap VC membunyikan lonceng alarm,” katanya. Namun, dia menambahkan, “tim manajemen yang kami ajak bicara, mereka semua tampaknya berpikir: Kami akan baik-baik saja, jangan khawatir.”

Satu hal yang dia lihat dilakukan setiap perusahaan, katanya, adalah membekukan perekrutannya. “Ketika kita mulai melihat perusahaan kehilangan target pendapatan mereka, maka inilah saatnya untuk sedikit khawatir,” katanya.

Namun, tumpukan besar modal yang telah dikumpulkan oleh perusahaan modal ventura untuk mendukung perusahaan baru telah memberi banyak kepercayaan industri bahwa itu akan menghindari keruntuhan besar.

“Ketika spigot menyala kembali, VC akan disiapkan untuk kembali menggunakan banyak modal,” kata Stanford. “Jika iklim ekonomi yang lebih luas tidak menjadi lebih buruk.”