Pertanyaan Besar Ekonomi

Angka PDB terbaru – menunjukkan bahwa ekonomi menyusut di masing-masing dari dua kuartal terakhir – telah mengintensifkan perdebatan tentang apakah ekonomi AS telah jatuh ke dalam resesi.

Newsletter hari ini akan menjelaskan secara singkat perdebatan itu. Tetapi aku juga ingin menjelaskan mengapa beberapa diskusi ini semantik dan tidak relevan bagi kebanyakan orang Amerika. Pertanyaan yang lebih penting adalah lebih sederhana: Apakah masalah ekonomi akan memburuk dalam beberapa bulan mendatang atau akankah situasinya stabil dan bahkan mungkin membaik?

Pertanyaan itu berdampak nyata bagi kehidupan masyarakat. Ini dapat mempengaruhi keputusan kalian tentang apakah akan membeli rumah atau mobil, apakah akan mencari pekerjaan baru dan apakah akan lebih berhati-hati dalam pengeluaran kalian. Tidak ada jawaban yang jelas, tetapi ada beberapa informasi yang berguna.

Ini membantu untuk memulai dengan basic kerangka kerja: Pembuat kebijakan ekonomi negara ingin ekonomi melemah, hanya tidak terlalu banyak.

ekonomi utama problem dalam beberapa bulan terakhir telah menjadi ekonomi yang terlalu panas, dengan lebih banyak permintaan barang daripada pasokannya, yang mengarah ke tingkat inflasi tertinggi sejak awal 1980-an. Untuk menurunkan inflasi, Federal Reserve telah menaikkan suku bunga, yang menyebabkan keluarga menghabiskan lebih sedikit uang dan, pada gilirannya, menyebabkan harga berhenti naik begitu cepat.

“Kami memiliki inflasi tinggi dan inflasi historis tinggi,” Cecilia Rouse, ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih, mengatakan kepada aku dan wartawan lainnya kemarin. “Untuk menurunkan inflasi, kami memahami ekonomi perlu didinginkan.”

Tetapi sangat sulit bagi pejabat Fed untuk mendapatkan keseimbangan yang tepat. Mereka mencoba menyebabkan penurunan pengeluaran yang cukup besar untuk mengurangi inflasi tetapi bukan penurunan yang begitu besar sehingga perusahaan memangkas pekerjaan, pengangguran meningkat dan ekonomi jatuh ke dalam lingkaran setan.

Ketika orang berbicara tentang apakah ekonomi memasuki resesi, pertanyaan mendasar yang nyata adalah apakah lingkaran setan semacam itu dimulai. Sejauh ini, tampaknya tidak melakukannya. Namun risiko selama sisa tahun 2022 sangat besar.

Tidak ada definisi tunggal tentang resesi. Satu definisi informal adalah dua kuartal berturut-turut dari produk domestik bruto yang menyusut (ukuran output ekonomi). Dengan laporan PDB kemarin, ekonomi memenuhi standar itu.

Kebanyakan ekonom, bagaimanapun, tidak menyukai definisi dua perempat. Mereka menganggapnya terlalu sempit karena didasarkan pada satu indikator ekonomi. Salah satu indikator, bahkan PDB, terkadang bisa menyesatkan.

Saat ini, PDB mungkin melebih-lebihkan masalah ekonomi karena beberapa alasan teknis sementara yang melibatkan perdagangan global dan inventaris perusahaan, kata Mark Zandi, kepala ekonom Moody’s Analytics. Ukuran ekonomi lain yang lebih luas, yang dikenal sebagai pendapatan domestik bruto, tidak menurun dalam beberapa bulan terakhir, dan cenderung kurang stabil daripada perkiraan awal PDB (Angka kemarin adalah perkiraan awal, dan pemerintah akan merevisinya — mungkin bahkan ke angka positif — saat lebih banyak informasi masuk.)

Volatilitas angka PDB awal adalah mengapa para ekonom umumnya lebih memilih definisi resesi yang berbeda. Biro Riset Ekonomi Nasional, sebuah lembaga nonprofit swasta, menunjuk sebuah komite kecil yang terdiri dari ekonom akademis yang membuat pernyataan yang dianggap resmi oleh banyak pakar lainnya. NBER mendefinisikan resesi sebagai penurunan yang signifikan, terus-menerus dan luas dalam kegiatan ekonomi, dan anggota komite cenderung menunggu berbulan-bulan, sampai data yang cukup tersedia, untuk menyatakan resesi telah dimulai.

(Rekan aku Ben Casselman menulis penjelasan yang bagus tentang definisi resesi minggu ini.)

Salah satu alasan besar untuk meragukan bahwa ekonomi telah memasuki resesi adalah kekuatan dari hampir setiap indikator selain PDB Belanja konsumen dan bisnis, misalnya, keduanya masih meningkat, seperti halnya lapangan kerja. “Sulit untuk melihat bagaimana kita mengalami resesi selama paruh pertama tahun ini ketika ekonomi menciptakan begitu banyak pekerjaan, posisi yang tidak terisi berada pada rekor tertinggi dan PHK mendekati rekor terendah,” kata Zandi.

Seperti yang kalian lihat dalam bagan ini oleh rekan aku Ashley Wu, beberapa bulan terakhir pasar kerja sedikit mirip dengan resesi baru-baru ini:

Ada satu peringatan: Ekonom profesional hampir selalu terlambat dalam mengenali awal resesi. Mengapa? Mereka membuat penilaian berdasarkan data yang tertunda, dan, seperti manusia lainnya, mereka rentan terhadap optimisme irasional.

Secara historis, ketika peramal ekonomi mengatakan bahwa kemungkinan resesi jangka pendek setidaknya 30 persen, itu berarti bahwa resesi sebenarnya lebih mungkin terjadi daripada tidak. aku telah menyebut angka itu di masa lalu sebagai Indeks Kecemasan. Apa itu sekarang? Sekitar 44 persen, menurut survei peramal Wall Street Journal terbaru. Indeks Anxious berkedip merah.

“Apakah kita dalam resesi? Kami belum berpikir begitu. Apakah kita akan menjadi satu? Ini risiko tinggi,” Joel Prakken, kepala ekonom AS untuk S&P Global Market Intelligence, mengatakan kepada Ben Casselman.

Kenaikan suku bunga The Fed – dikombinasikan dengan harga energi yang tinggi yang disebabkan oleh invasi Rusia ke Ukraina dan gangguan Covid yang berkelanjutan di seluruh dunia – telah menciptakan peluang signifikan dari lingkaran setan pemotongan pengeluaran dan pemutusan hubungan kerja. The Fed, tentu saja, masih berharap untuk menghindari hasil itu dan mencapai apa yang disebut soft landing dari inflasi yang lebih rendah dan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Tetapi, seperti yang dikatakan Michael Feroli, seorang ekonom di JP Morgan, kepada rekan aku Jeanna Smialek, “Tingkat kesulitannya mungkin meningkat.”

Ini adalah momen yang aneh bagi perekonomian. Di satu sisi, angka PDB tampaknya telah membesar-besarkan kelemahan ekonomi selama enam bulan terakhir. Di sisi lain, ada alasan yang sah untuk khawatir tentang ekonomi selama enam bulan ke depan.

Pekerjaan rumah Kyler Murray dibatalkan: The Cardinals menghapus klausul kontroversial – yang telah memicu kemarahan dari penggemar dan pakar – dari kontrak baru quarterback bintang mereka.

“Renaissance,” album solo ketujuh Beyoncé, telah hadir. Berbeda dengan beberapa rilisan sebelumnya, yang ini anehnya konvensional: Dia mengumumkan album sebelumnya dan merilis “Break My Soul,” sebuah single yang terinspirasi oleh musik dansa tahun 1990-an. Dia bahkan bergabung dengan TikTok.

Cara Beyoncé sebelumnya yang tidak ortodoks, termasuk album visual yang mengejutkan dan penawaran eksklusivitas dengan layanan streaming, telah sedikit menjauhkannya dari pasar komersial arus utama. Single No. 1 terakhirnya adalah “Single Ladies” pada tahun 2008, meskipun prestisenya terus berlanjut.

“Dia masih pemimpin budaya,” Danyel Smith, seorang jurnalis musik, mengatakan kepada The Times. “Ada orang-orang yang ada di dunia ini untuk mengubah budaya, untuk mengubah suasana.”

Untuk lebih: Album ini adalah yang pertama dari tiga proyek yang dia buat selama pandemi. Dan para kritikus dan reporter Times memperdebatkan album Beyonce mana yang pasti.

Pangram dari Spelling Bee kemarin adalah salju longsor. Inilah teka-teki hari ini.

Inilah Mini Crossword hari ini dan petunjuknya: kalian di sini (lima huruf).

Dan inilah Wordle hari ini. Setelah itu, gunakan bot kami untuk menjadi lebih baik.


Terima kasih telah menghabiskan sebagian pagi kalian bersama The Times. Sampai jumpa besok. — David

PS Gilbert Cruzyang rekomendasi budayanya muncul di The Morning on Saturdays, akan menjadi editor Buku The Times berikutnya.