Pivot Fed? Belum, Saran Pembuat Kebijakan, karena Inflasi Cepat Berlangsung

Pejabat Federal Reserve pada hari Selasa menjelaskan bahwa mereka berharap untuk terus menaikkan suku bunga untuk mencoba menghentikan inflasi paling cepat dalam beberapa dekade, menempatkan mereka bertentangan dengan investor yang menjadi lebih optimis tentang prospek pergerakan suku bunga.

Harga saham naik setelah pertemuan Fed pekan lalu, karena investor merayakan apa yang oleh beberapa orang ditafsirkan sebagai poros: Jerome H. Powell, ketua Fed, mengatakan bank sentral akan mulai membuat keputusan suku bunga berdasarkan pertemuan demi pertemuan, yang Wall Street menganggapnya sebagai sinyal bahwa pergerakan lajunya mungkin akan segera melambat.

Tetapi paduan suara pejabat Fed sejak itu menjelaskan bahwa langkah menjauh dari kenaikan suku bunga belum terjadi.

Mary C. Daly, presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, mengatakan dalam sebuah wawancara di LinkedIn pada hari Selasa bahwa The Fed “tidak jauh” selesai menaikkan suku bunga. Charles L. Evans, presiden Federal Reserve Bank of Chicago, mengatakan kepada wartawan bahwa dia akan mendukung kenaikan suku bunga setengah atau bahkan tiga perempat poin pada bulan September.

Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, mengatakan dalam sebuah wawancara akhir pekan lalu bahwa dia tidak mengerti mengapa pasar memutar kembali ekspektasi mereka untuk kenaikan suku bunga Fed.

Komentar tersebut menunjukkan bahwa bank sentral tetap tegas dalam rencananya untuk mendorong biaya pinjaman, memperlambat ekonomi dan menahan inflasi. Dan mereka terkenal karena ketiga pejabat tersebut secara historis menyukai suku bunga rendah. Bahwa mereka tetap berkomitmen untuk menaikkan biaya pinjaman menggarisbawahi bahwa Fed bersatu dalam dorongannya untuk menurunkan kenaikan harga.

Pekerjaan The Fed “hampir selesai,” kata Ms. Daly, menambahkan, “Kami telah mengalami inflasi yang tinggi ini untuk sementara waktu, dan benar-benar menjadi terlalu yakin bahwa kami telah menyelesaikan masalah ini. problemsaya pikir, akan menjadi kesalahan.”

Harga saham dan obligasi pemerintah jatuh pada Selasa sebagian karena pasar bereaksi terhadap komentar Fed.

Perkiraan terbaru The Fed, yang dirilis pada bulan Juni, memproyeksikan bahwa para pejabat akan menaikkan suku bunga menjadi 3,4 persen pada akhir tahun, naik satu persen penuh dari kisaran mereka saat ini dari 2,25 hingga 2,5 persen. Mr Evans menyarankan pada hari Selasa bahwa dia masih berpikir bahwa jalan itu masuk akal.

Investor umumnya mengharapkan The Fed untuk tetap pada jalur yang digariskan pada bulan Juni. Tapi setelah pertemuan Fed minggu lalu, mereka mulai menempatkan peluang yang meningkat pada kemungkinan bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga kurang dari perkiraan. Faktanya, harga pasar mulai menunjukkan bahwa beberapa investor telah sedikit meningkatkan kemungkinan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga tahun depan, sesuatu yang telah didorong kembali oleh para pejabat.

“Itu teka-teki bagi aku. aku tidak tahu di mana mereka menemukan itu di data,” kata Ms. Daly. “Prospek yang menurut aku kemungkinan besar adalah benar-benar bahwa kami menaikkan suku bunga, dan kemudian kami menahannya di sana untuk sementara waktu.”

Pejabat akan merilis rangkaian proyeksi tingkat berikutnya pada pertemuan mereka pada bulan September.

Baik Mr. Kashkari dan Mr. Evans menyarankan bahwa mereka akan mendukung kenaikan setengah poin pada bulan September — sedikit penurunan dari kenaikan tiga perempat poin yang dilakukan pejabat pada bulan Juni dan Juli — tetapi kenaikan tarif ketiga yang luar biasa besar dimungkinkan.

Pada bulan September, “50 adalah penilaian yang masuk akal, tetapi 75 juga bisa jadi baik-baik saja,” kata Evans kepada wartawan pada hari Selasa.

Pejabat berusaha menahan ekonomi cukup untuk memperlambat pasar tenaga kerja, mendinginkan pertumbuhan upah dan mengurangi permintaan sehingga harga moderat. Mereka terus berharap bahwa mereka dapat melakukannya tanpa menjerumuskan ekonomi ke dalam resesi langsung.

Tetapi para bankir sentral sangat menyadari bahwa harga-harga, yang naik sebesar 9,1 persen dalam satu tahun hingga Juni, telah naik dengan cepat selama lebih dari satu tahun. Konsumen mungkin mulai mengharapkan inflasi yang lebih cepat dan mengubah perilaku mereka dengan cara yang membuat kenaikan harga lebih mungkin bertahan lama.

Ada tanda-tanda bahwa ekonomi melambat karena inflasi membebani dompet Amerika, dan data yang dirilis oleh Federal Reserve Bank of New York pada hari Selasa menunjukkan bahwa rumah tangga mengambil lebih banyak utang karena mereka mencoba untuk menanggung kenaikan harga. Tetapi belum jelas apakah penurunan telah dimulai.

“Melihat beberapa kemunduran dalam aktivitas sebenarnya adalah apa yang ingin kami lihat,” Loretta J. Mester, presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, mengatakan selama wawancara dengan Washington Post Live pada hari Selasa. “Tentu saja, itu belum cukup melambat (a) untuk menyebutnya resesi dan (b) untuk melihat bahwa moderasi dalam permintaan” membawa ke moderasi dalam kenaikan harga.

Ms. Mester, seperti rekan-rekannya, menyarankan bahwa suku bunga memiliki lebih banyak ruang untuk naik dan bahwa dia mencari perlambatan inflasi yang jelas. Dia mengatakan bahwa melihat satu bulan pergerakan turun – dan dia menyebutkan potensi penurunan inflasi pada bulan Juli karena harga minyak turun – tidak akan cukup.

“kalian tidak ingin menyimpulkan terlalu cepat bahwa inflasi berada di jalur yang menurun, karena seberapa tinggi itu,” katanya. “aku ingin melihatnya secara luas, di banyak ukuran inflasi – bukan hanya satu, bukan hanya dua.”