updates Pasar Saham: Suku Bunga Fed, Inflasi, dan Lainnya

Pada hari Rabu, investor merasa nyaman bahwa Federal Reserve akan melakukan apa pun yang diperlukan untuk menurunkan inflasi, menanggapi seruan ketua Fed, Jerome H. Powell, dengan mendorong harga saham naik.

Sehari kemudian, kenyataan tenggelam.

Saham jatuh pada hari Kamis karena investor menerima apa arti sikap Fed yang lebih keras bagi perekonomian: suku bunga yang lebih tinggi dan kemungkinan resesi yang semakin besar.

S&P 500 ditutup turun lebih dari 3 persen, bagian dari kemunduran global yang melihat saham di Eropa juga mencatat penurunan tajam karena bank sentral di negara lain menaikkan suku bunga. Dengan penurunan pada hari Kamis, S&P 500 sekarang hampir 24 persen di bawah puncaknya pada 3 Januari, terjun lebih dalam ke pasar bearish yang secara resmi dimulai pada hari Senin.

Jika saham terus jatuh selama dua minggu ke depan, periode tiga bulan yang berakhir 30 Juni pada akhirnya bisa menjadi kuartal terburuk indeks sejak 2008, ketika runtuhnya Lehman Brothers memicu krisis keuangan global.

Penurunan tersebut mencerminkan kenyataan yang nyata bagi perusahaan dan pemegang saham mereka: Inflasi tercepat dalam empat dekade melemahkan daya beli konsumen dan menaikkan biaya bahan, transportasi, tenaga kerja, dan segala hal lain yang digunakan untuk menjalankan bisnis. Tetapi upaya The Fed untuk melawannya mungkin, setidaknya dalam jangka pendek, terbukti lebih buruk: Dengan menaikkan suku bunga, The Fed berharap cukup untuk mendinginkan permintaan untuk menekan inflasi – tetapi risikonya adalah bahwa hal itu terlalu banyak, membuat ekonomi menjadi lemah. resesi.

“Inflasi tidak akan turun dalam waktu dekat, dan akan membutuhkan semacam perlambatan ekonomi untuk itu terjadi,” kata Jay Bryson, kepala ekonom Wells Fargo. “Ini benar-benar situasi yang rumit.”

Sampai minggu ini, Mr. Bryson dan timnya masih bertaruh bahwa Amerika Serikat dapat menghindari resesi. Tetapi setelah laporan inflasi yang lebih cepat dari perkiraan pada hari Jumat, dan keniscayaan bahwa Fed akan menjadi lebih agresif sebagai hasilnya, mereka menyerah: Pada hari Rabu, beberapa saat setelah Tuan Powell selesai berbicara, Wells Fargo mengirim catatan kepada klien yang memprediksi bahwa resesi akan dimulai tahun depan.

The Fed pada hari Rabu mengumumkan kenaikan suku bunga terbesar dalam beberapa dekade. Itu adalah upaya yang kuat — jika, dalam pandangan beberapa ekonom, terlambat — upaya untuk mengendalikan inflasi yang telah terbukti lebih parah dan lebih gigih daripada yang diprediksi kebanyakan peramal tahun lalu. Bank sentral lainnya mengikuti: Bank of England pada hari Kamis mengumumkan kenaikan suku bunga kelima berturut-turut, dan bank sentral Swiss menaikkan suku bunganya untuk pertama kalinya dalam 15 tahun, sebuah langkah yang lebih agresif daripada yang diperkirakan banyak orang.

Indeks Stoxx 600 Eropa turun 2,5 persen, penurunan ketujuh dalam delapan hari. FTSE 100 di London turun 3,1 persen. S&P 500 turun 3,3 persen. Kekhawatiran pada hari Kamis juga terlihat di luar pasar saham. Harga tembaga dan minyak, yang secara historis berfungsi sebagai ukuran sentimen tentang ekonomi global, diperdagangkan lebih rendah.

Para pembuat kebijakan berharap dengan menaikkan biaya pinjaman untuk konsumen dan bisnis, mereka dapat mengurangi permintaan barang dan jasa dan membeli waktu untuk rantai pasokan dan pasar tenaga kerja yang telah terganggu oleh pandemi untuk kembali normal.

Tetapi menurunkan permintaan, mau tidak mau, berarti menyebabkan penderitaan ekonomi. Jika konsumen menginginkan lebih sedikit barang dan jasa, bisnis akan memiliki pendapatan lebih sedikit dan akan membutuhkan lebih sedikit karyawan, yang berarti pertumbuhan upah lebih lambat dan, kemungkinan besar, lebih banyak PHK.

Ada petunjuk bahwa pemulihan, sampai sekarang di antara yang terkuat dalam catatan, kehilangan momentum. Pasar perumahan yang dulu sangat panas telah mendingin dengan cepat karena tingkat hipotek telah meningkat. Data baru pemerintah menunjukkan bahwa pembangun pada bulan Mei mulai membangun rumah baru paling sedikit dalam lebih dari setahun.

Tingkat hipotek rata-rata hampir dua kali lipat tahun ini, menjadi sekitar 5,8 persen pada Kamis, dari lebih dari 3 persen. Konsumen juga dapat mengharapkan untuk membayar lebih banyak pada hutang kartu kredit, pinjaman mobil dan pinjaman pelajar tertentu.

Dan penjualan ritel turun pada Mei untuk pertama kalinya tahun ini karena harga gas yang tinggi dan kenaikan biaya pinjaman memakan anggaran konsumen. Pasar beruang kemungkinan akan memperburuk sikap suram konsumen.

“Sudah, rumah tangga telah diperas oleh inflasi yang sangat tinggi,” kata Beth Ann Bovino, kepala ekonom AS di S&P Global. “kalian hanya perlu pergi membawa mobil kalian ke pom bensin dan merasakan sakitnya. Itu berarti bahwa harga tinggi itu, terutama dengan makanan dan bahan bakar, berarti bahwa banyak gaji orang masuk ke kebutuhan pokok, sangat sedikit yang tersisa untuk dibelanjakan di tempat lain. Orang-orang merasakan sakitnya dan frustrasi karenanya.”

Para peramal terus menurunkan prospek pertumbuhan ekonomi mereka di bulan-bulan mendatang. IHS Markit pada hari Kamis memperkirakan bahwa produk domestik bruto tumbuh pada tingkat tahunan hanya 0,8 persen pada kuartal saat ini; minggu lalu, mereka menyerukan tingkat pertumbuhan 2,4 persen. Alat peramalan dari Federal Reserve Bank of Atlanta bahkan memiliki prediksi yang lebih pesimistis: 0,0 persen.

Prakiraan suram seperti itu menawarkan kemungkinan bahwa ekonomi pada akhirnya menyusut pada kuartal ini untuk kedua kalinya berturut-turut – definisi umum, meskipun tidak resmi, tentang resesi. Biro Riset Ekonomi Nasional, penengah semi-resmi negara tentang kapan siklus bisnis dimulai dan berakhir, menawarkan definisi resesi yang lebih bernuansa, dengan menyebutnya “penurunan signifikan dalam aktivitas ekonomi yang tersebar di seluruh perekonomian dan berlangsung lebih dari beberapa bulan. .” Sebagian besar ekonom setuju bahwa, menurut definisi itu, resesi belum dimulai.

Mr Powell pada hari Rabu berpendapat, seperti yang dia lakukan di masa lalu, bahwa The Fed dapat menurunkan inflasi tanpa menyebabkan resesi, meskipun dia mengakui bahwa kemampuannya untuk melakukannya tergantung pada faktor-faktor yang berada di luar kendalinya, seperti harga gas, pandemi dan perang di Ukraina. Banyak analis skeptis bahwa “pendaratan lunak” seperti itu realistis. Setelah komentar Powell, para ekonom di Deutsche Bank menyebut harapan seperti itu “terlalu optimis.”

Bahkan jika The Fed berhasil, bagaimanapun, itu tidak menjamin pemulihan pasar yang cepat. Inflasi kemungkinan akan turun hanya secara perlahan. Pejabat Fed sendiri berpikir itu akan tetap tinggi setidaknya sampai akhir tahun. Namun, ekonomi bisa melambat relatif cepat. Eropa, yang mengalami pertumbuhan lebih lambat bahkan sebelum Rusia menginvasi Ukraina dan telah terpukul lebih keras oleh lonjakan harga energi, sangat rentan terhadap periode “stagflasi” semacam itu — gabungan dari kata stagnasi dan inflasi, yang digunakan untuk menggambarkan periode pengangguran yang tinggi dan kenaikan harga.

Analis mengatakan pasar saham tidak mungkin untuk mendapatkan kembali pijakannya sampai ada tanda-tanda yang jelas bahwa inflasi mulai terkendali, yang pada gilirannya akan menghilangkan tekanan dari The Fed untuk menaikkan suku bunga dengan cepat. Saham sempat reli pada akhir Mei, mengakhiri penurunan beruntun tujuh minggu, karena data tampaknya menunjukkan bahwa kenaikan harga konsumen telah mencapai puncaknya. Namun penjualan dimulai lagi minggu lalu setelah laporan baru pada Indeks Harga Konsumen menunjukkan bahwa inflasi kembali meningkat, melonjak 8,6 persen pada Mei dari tahun sebelumnya.

“Tidak sampai jelas bahwa AS telah melihat inflasi puncak adalah kekhawatiran tentang lintasan kenaikan Fed yang kemungkinan akan berkurang secara signifikan,” Jane Foley, ahli strategi di Rabobank, menulis dalam email. “Sementara itu, sentimen pasar kemungkinan akan tetap terluka.”

Terakhir kali The Fed harus menaikkan suku bunga dengan cepat untuk mengendalikan inflasi, pada akhir 1970-an dan awal 1980-an, hal itu menyebabkan resesi terburuk sejak Depresi Hebat. Tetapi para ekonom optimis bahwa rasa sakit kali ini tidak akan separah itu, sebagian karena inflasi belum menjadi endemik.

Namun, Mr. Bryson mencatat bahwa resesi, begitu dimulai, seringkali terbukti sulit untuk dihindari.

“Tenanglah, kalian tidak harus melalui kedalaman resesi yang sama seperti yang kita lakukan di ’81, ’82 untuk memeras inflasi dari ekonomi hari ini,” katanya. “Itu problem meskipun tekanan dari penurunan ekonomi sering membawa ketidakseimbangan yang sampai saat itu sebagian besar tidak terdeteksi.”

Jason Karaian pelaporan kontribusi.

Tinggalkan komentar