Veteran Inflasi Era Carter Memperingatkan Bahwa Biden Memiliki Sedikit Alat untuk Menjinakkan Harga

WASHINGTON — Ketika inflasi melonjak pada akhir 1970-an, Presiden Jimmy Carter mengumpulkan penasihat ekonomi utamanya untuk pertemuan makan siang mingguan di mana mereka cenderung menawarkan perkiraan yang terlalu optimis tentang seberapa tinggi harga akan naik.

Tetapi konsekuensi politik dari kenaikan harga tidak dapat dihindari: Pada tahun 1978, Demokrat telah kehilangan kursi di DPR dan Senat. Setahun kemudian, Menteri Keuangan Mr Carter, W. Michael Blumenthal, digulingkan dalam perombakan kabinet. Pada tahun 1980, Carter kalah dalam pemilihannya kembali dengan telak ketika Federal Reserve, berniat untuk menurunkan inflasi, menaikkan suku bunga secara agresif sehingga membuat ekonomi mengalami resesi yang menyakitkan.

Presiden Biden dan Demokrat yang berkuasa sekarang menghadapi kesulitan yang sama ketika mereka berjuang untuk menjinakkan inflasi setelah setahun memberi tahu orang Amerika bahwa kenaikan harga akan berumur pendek. Dalam beberapa pekan terakhir, Biden telah menekan kilang minyak untuk meningkatkan produksi, mengusulkan pembebasan pajak gas selama tiga bulan dan meminta Federal Reserve untuk melakukan apa yang diperlukan untuk mendinginkan ekonomi yang terlalu panas. Tetapi bagi para veteran pemerintahan Carter, gema dari seruan masa lalu untuk rasa urgensi yang lebih besar dari Biden meskipun kekuatannya terbatas untuk menurunkan harga.

“Itu basic problem yang dihadapi presiden ini sebenarnya tidak jauh berbeda dengan yang dihadapi Carter,” kata Blumenthal, yang berusia 96 tahun dan membagi waktunya antara Princeton, NJ, dan Jerman, tempat ia dilahirkan. “Presiden Biden menghadapi dilema ini, dan tentu saja harapan aku bahwa dia akan memilih dengan jelas, memilih dengan tegas dan sangat jelas tidak hanya tentang fakta bahwa dia mengakui bahwa inflasi harus ditangani, tetapi dia benar-benar bersedia mendukung langkah-langkah yang menyakitkan. untuk melakukannya.”

Rasa sakit itu bisa parah jika The Fed, seperti yang semakin diperkirakan oleh para ekonom, dipaksa untuk mendorong ekonomi ke dalam resesi untuk membawa inflasi ke tumit. Bank sentral telah mulai menaikkan suku bunga dengan cepat dan mengisyaratkan akan melakukan apa pun untuk memulihkan “stabilitas harga” ketika mencoba menghindari kesalahan tahun 1970-an.

Para veteran pemerintahan Carter mengatakan Biden akan bijaksana untuk juga belajar dari masa lalu dan menghindari tindakan setengah-setengah yang memiliki daya tarik populer tetapi tidak banyak membantu menyelesaikan masalah yang mendasarinya. problemserta mengabaikan inisiatif pembelanjaan besar.

Amerika Serikat telah diterpa melonjaknya harga tahun ini karena gangguan rantai pasokan yang muncul selama pandemi bertepatan dengan lonjakan harga pangan dan energi yang didorong oleh perang Rusia di Ukraina. Indeks Harga Konsumen naik 8,6 persen di bulan Mei dari tahun sebelumnya, karena kenaikan harga naik pada laju tercepat dalam lebih dari 40 tahun. Gas mencapai $5 per galon pada bulan Juni dan sekarang rata-rata sekitar $4,80.

Dinamika ini memiliki kesamaan dengan tahun 1970-an, ketika embargo minyak Arab tahun 1973-74 dan revolusi Iran tahun 1979 sangat membatasi pasokan minyak sehingga memicu kekurangan, membuat harga gas melonjak. Inflasi memuncak pada 14,6 persen pada tahun 1980 sebelum mereda ketika Paul A. Volcker, yang adalah ketua Fed, secara agresif menaikkan suku bunga hingga hampir 20 persen dan memicu resesi yang akhirnya menjinakkan inflasi.

Dalam “obrolan api unggun” yang berapi-api kepada bangsa pada bulan Februari 1977, Carter mendesak orang Amerika untuk merangkul konservasi untuk mengatasi kekurangan energi dan kenaikan biaya bahan bakar.

“Kita semua harus belajar membuang lebih sedikit energi,” kata Carter. “Cukup dengan menjaga termostat kita, misalnya, pada 65 derajat di siang hari dan 55 derajat di malam hari, kita bisa menghemat setengah dari kekurangan gas alam saat ini.”

Mr Blumenthal mengatakan Mr Biden harus memperhatikan pelajaran dari upaya gagal Mr Carter untuk mengekang inflasi dengan menghindari langkah-langkah yang kontraproduktif. Dia mendesak Biden untuk mendukung kenaikan suku bunga yang substansial dan untuk meninggalkan paket legislatifnya yang luas demi pengurangan defisit, yang menurut beberapa ekonom dapat meredam harga dengan memperlambat pertumbuhan tergantung pada bagaimana pendekatannya.

“Perjuangan inflasi adalah yang utama,” kata Blumenthal, yang melarikan diri dari Nazi Jerman dan tinggal di Shanghai selama periode hiperinflasi pada 1940-an. “Dia harus menunjukkan pengakuan kepada publik bahwa inflasi memiliki efek merusak yang bertahan lama pada ekonomi dan bahwa dengan mencoba mengambil setengah langkah sekarang, kalian hanya memperpanjang rasa sakit dari efek ini.”

Biden telah mengakui bahwa inflasi bisa terus berlanjut dan mengatakan pemerintahannya melakukan apa yang bisa dilakukan untuk mengurangi tekanan harga. Dia terutama menyalahkan Presiden Vladimir V. Putin dan invasinya ke Ukraina untuk kenaikan harga tetapi juga menyalahkan kilang minyak Amerika dan bahkan pompa bensin. Ketika para pelancong berangkat untuk liburan akhir pekan keempat Juli, Biden menuduh pemilik pompa bensin mengambil untung dan mendesak mereka untuk menurunkan harga.

“Turunkan harga yang kalian kenakan di pompa untuk mencerminkan biaya yang kalian bayar untuk produk,” kata Mr Biden di Twitter.

Pemerintahan Biden telah mencari cara untuk menurunkan harga minyak secara global. Menteri Keuangan Janet L. Yellen telah menekan rekan-rekan Eropanya untuk memberlakukan batas harga pada ekspor minyak Rusia, dan Kelompok 7 negara industri sepakat pekan lalu untuk mengeksplorasi gagasan tersebut.

Beberapa proposal untuk mengurangi rasa sakit inflasi di Amerika, seperti liburan pajak gas atau pengampunan utang pinjaman mahasiswa, telah ditolak oleh para ekonom yang mengatakan mereka mungkin membuat inflasi lebih buruk. Yang lain telah dikritik, seperti perjalanan Biden yang akan datang ke Arab Saudi, yang oleh beberapa orang disebut sebagai negara yang pernah disamakan oleh presiden dengan “paria” atas perannya dalam pembunuhan Jamal Khashoggi, seorang kolumnis Washington Post dan seorang tokoh terkemuka. pembangkang. Biden mengatakan pekan lalu bahwa dia tidak akan meminta Saudi untuk meningkatkan produksi minyak.

C. Fred Bergsten, asisten sekretaris untuk urusan internasional di Departemen Keuangan dari tahun 1977 hingga 1981, mengatakan Amerika Serikat harus menghindari jenis kontrol harga minyak domestik yang ada selama tahun 1970-an dan yang akhirnya ditinggalkan oleh pemerintahan Carter pada tahun 1979. Menggambarkan mereka sebagai “kegagalan luar biasa,” Mr Bergsten mengatakan mereka mendistorsi pasar energi.

“Satu pelajaran dari pemerintahan Carter adalah jangan lakukan itu,” kata Bergsten, 81 tahun. “Kontrol harga energi menghambat produksi dan menahan sisi pasokan dari waktu ke waktu.”

Bergsten menyarankan bahwa menurunkan beberapa tarif era Trump atas barang-barang China senilai $360 miliar yang menurut para ekonom telah menaikkan biaya bagi konsumen Amerika dapat menawarkan sedikit bantuan dari inflasi. Dia juga berpikir Demokrat harus mempertimbangkan kenaikan pajak yang akan ditargetkan sebagian besar pada orang kaya untuk mengurangi permintaan terpendam dalam ekonomi yang terus mendorong harga lebih tinggi. Proposal seperti pembebasan pajak gas kemungkinan besar hanya akan memicu lebih banyak inflasi, prediksinya, dengan memberi pengemudi lebih banyak uang untuk dibelanjakan, dan akan membuat pemerintahan Biden terlihat putus asa dengan menggunakan tipu muslihat.

“Bahkan jika Biden tidak memiliki banyak alternatif untuk menghadapinya, gambarannya adalah kurangnya manajemen negara dan ekonomi yang tegas dan efektif,” kata Bergsten, yang melakukan beberapa perjalanan ke Arab Saudi pada 1970-an untuk mencoba untuk mendapatkan Riyadh untuk meningkatkan produksi minyak.

Momen ini secara politis berbahaya bagi Biden, dengan pemilihan paruh waktu November semakin dekat, dan politik juga memperumit respons federal.

Partai Republik telah menyadari kekuatan politik dari kenaikan harga, memanfaatkan inflasi sebagai poin pembicaraan utama menjelang ujian tengah semester, sering membandingkan Biden dengan Carter.

“Orang Amerika yang menderita karena kenaikan harga dan inflasi tertinggi dalam 40 tahun perlu menuntut hasil yang diberikan Presiden Ronald Reagan dan Donald Trump kepada mereka,” tulis Newt Gingrich, mantan ketua DPR dari Partai Republik, pekan lalu. “Mereka harus menolak kegagalan kebijakan Presiden Jimmy Carter dan Joe Biden.”

Barry P. Bosworth, yang memimpin “Dewan Harga-Upah” pemerintahan Carter dari 1977 hingga 1979, mengatakan bahwa di dunia yang ideal pemerintah dapat memberlakukan kebijakan untuk mengurangi atau menunda pengeluaran pemerintah untuk program-program baru atau inisiatif pekerjaan umum. Namun, jauh lebih mudah untuk mencari dukungan bipartisan untuk merangsang ekonomi daripada menghilangkannya.

Jelas bagi Tuan Bosworth bahwa paket bantuan pandemi senilai $1,9 triliun yang disahkan Demokrat pada tahun 2021 telah memicu inflasi. Sekarang, katanya, sebagian besar tergantung pada Federal Reserve untuk menahannya.

“Jelas ini berlebihan,” kata Mr. Bosworth. “Jumlah dana transfer yang kami tuangkan ke dalam perekonomian dalam waktu singkat jelas menambah inflasi.”

Bagi mereka yang telah hidup melalui serangan inflasi tinggi, memproyeksikan titik akhir penuh dengan risiko dan ketidakpastian.

Blumenthal ingat bahwa ketika dia menjadi Menteri Keuangan, dia mencoba menawarkan bukti anekdotal dari bisnis yang sering bertentangan dengan perkiraan ekonomi yang lebih cerah dari penasihat ekonomi Gedung Putih lainnya yang jarang berhubungan dengan eksekutif perusahaan. Mereka terkadang enggan memberikan proyeksi angka yang suram kepada presiden.

Penasihat Biden juga telah salah menilai ancaman inflasi.

Pada hari-hari awal pemerintahan Biden tahun lalu, Blumenthal menghadiri pertemuan para menteri keuangan dulu dan sekarang. Lawrence H. Summers, yang telah menghabiskan tahun lalu memperingatkan publik bahwa inflasi lebih besar problem daripada yang dipahami pejabat administrasi Biden, menyatakan kekhawatiran kepada kelompok itu bahwa inflasi dapat memburuk. Lainnya, termasuk Ms. Yellen, mempertahankan bahwa harga terkendali dan akan moderat.

“Begitu kalian berada dalam siklus ini, sangat sulit untuk tepat,” kata Mr Blumenthal, yang memegang gelar Ph.D. di bidang ekonomi dari Princeton. “Alat analisis tradisional memiliki nilai terbatas dalam situasi itu.”

Dia menambahkan: “Dan harapan muncul abadi.”