Yellen Membela Pengeluaran Pandemi karena Inflasi Berlanjut

WASHINGTON — Pada sidang konfirmasinya pada awal 2021, Menteri Keuangan Janet L. Yellen mengatakan kepada anggota parlemen bahwa sudah waktunya untuk “bertindak besar” pada paket bantuan pandemi, mengecilkan kekhawatiran tentang defisit pada saat suku bunga yang terus-menerus rendah dan memperingatkan bahwa kelambanan bisa berarti “jaringan parut” ekonomi yang meluas.

Satu setengah tahun kemudian, harga melonjak dan suku bunga naik lebih tinggi. Akibatnya, peran Nona Yellen dalam menyusun dan menjual Rencana Penyelamatan Amerika senilai $1,9 triliun, yang disahkan Kongres pada bulan Maret tahun lalu, diurai di tengah permainan menyalahkan yang semakin intensif untuk menentukan siapa yang bertanggung jawab atas tingkat inflasi tertinggi dalam 40 tahun. . Setelah berbulan-bulan menyematkan kenaikan harga pada masalah rantai pasokan sementara yang akan hilang, Yellen mengakui minggu lalu bahwa dia telah “salah”, menempatkan pemerintahan Biden pada posisi defensif dan mendorong dirinya sendiri ke tengah badai politik.

“aku pikir aku salah tentang jalan yang akan ditempuh inflasi,” kata Yellen dalam sebuah wawancara dengan CNN, menambahkan bahwa ekonomi telah menghadapi “kejutan” tak terduga yang meningkatkan harga pangan dan energi.

Anggota parlemen dari Partai Republik, yang telah menghabiskan waktu berbulan-bulan menyalahkan Presiden Biden dan Demokrat karena kenaikan harga, dengan gembira memanfaatkan pengakuan tersebut sebagai bukti bahwa pemerintah telah salah mengatur ekonomi dan tidak boleh dipercaya untuk tetap memegang kendali politik.

Departemen Keuangan telah bergegas untuk mengklarifikasi pernyataan Yellen, mengatakan pengakuannya bahwa dia salah membaca inflasi hanya berarti bahwa dia tidak dapat meramalkan perkembangan seperti perang di Ukraina, varian baru dari virus corona atau penguncian di China. Setelah kutipan buku menyarankan Ms. Yellen menyukai paket stimulus yang lebih kecil dari $1,9 triliun yang disetujui Kongres tahun lalu, Departemen Keuangan merilis pernyataan yang menyangkal bahwa dia telah mendesak lebih banyak pengekangan pengeluaran.

Pada saat yang lemah dalam masa jabatannya, Yellen menghadapi pertanyaan sulit tentang inflasi ketika dia bersaksi di depan Komite Keuangan Senat pada hari Selasa dan kemungkinan akan menghadapi pertanyaan serupa pada hari Rabu, ketika dia muncul di hadapan anggota parlemen DPR. Audiensi tersebut seolah-olah tentang permintaan anggaran presiden untuk tahun fiskal 2023, tetapi Partai Republik menyalahkan kebijakan Biden, termasuk paket stimulus $1,9 triliun, untuk harga tinggi untuk produk konsumen. Komentar Ms. Yellen telah memberi mereka dasar untuk menyebut masa jabatan pertamanya sebagai kegagalan.

“Bagaimana orang Amerika bisa mempercayai pemerintahan Biden ketika orang yang sama yang begitu salah masih bertanggung jawab?” kata Tommy Pigott, direktur respon cepat untuk Komite Nasional Partai Republik.

Tatapannya sangat tidak nyaman bagi Ms. Yellen, seorang ekonom dan mantan ketua Federal Reserve, yang bangga memberikan jawaban langsung dan tetap berada di atas keributan politik.

Yellen mengatakan pada sidang hari Selasa bahwa tingkat inflasi saat ini “tidak dapat diterima.” Dia menunjuk “gangguan yang disebabkan oleh efek pandemi pada rantai pasokan, dan efek dari gangguan sisi pasokan ke pasar minyak dan makanan akibat perang Rusia di Ukraina” sebagai alasan utama harga tinggi. Dia mengatakan inisiatif energi bersih yang diusulkan Biden dan rencana untuk mereformasi pasar obat resep adalah langkah-langkah yang dapat menurunkan biaya bagi orang Amerika.

Dalam beberapa minggu terakhir, Yellen harus membela kebijakan ekonomi pemerintahan Biden bahkan ketika garis patahan telah muncul di dalam tim ekonomi. Dia telah menyatakan keberatan tentang kurangnya kemajuan dalam menurunkan beberapa tarif China administrasi Trump, yang dia pandang sebagai pajak atas konsumen yang “tidak strategis,” dan dia enggan untuk mendukung proposal pengampunan utang mahasiswa, yang selanjutnya dapat memicu bahan bakar. inflasi jika orang memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan.

Selama akhir pekan, Yellen mendapat kecaman lagi setelah kutipan dari biografinya yang akan datang menunjukkan bahwa dia tidak berhasil mengurangi tagihan bantuan pandemi karena masalah inflasi. Departemen Keuangan merilis pernyataan Sabtu yang langka dari Ms. Yellen menyangkal bahwa dia berpendapat bahwa paket itu terlalu besar.

“aku tidak pernah mendesak adopsi paket Rencana Penyelamatan Amerika yang lebih kecil,” katanya, bersikeras bahwa dana tersebut telah membantu ekonomi Amerika Serikat mengatasi pandemi dan dampak dari perang Rusia di Ukraina.

Ditekan oleh Senator Steve Daines, seorang Republikan dari Montana, tentang sejauh mana uang stimulus memicu inflasi, Yellen berpendapat bahwa negara-negara di seluruh dunia semua bergulat dengan kenaikan harga namun mengejar kebijakan fiskal yang berbeda.

“Tidak mungkin sebagian besar inflasi yang kita alami mencerminkan dampak ARP,” kata Yellen.

Yellen juga menolak gagasan bahwa kredit pajak anak yang diperluas yang termasuk dalam paket stimulus memiliki dampak yang signifikan terhadap inflasi. Dia mengakui bahwa hal itu meningkatkan permintaan dan mungkin menyebabkan kenaikan harga pangan “marjinal”, tetapi mengatakan itu dibenarkan oleh fakta bahwa lebih banyak anak memiliki akses ke makanan.

“Ini memotong kemiskinan anak secara dramatis,” kata Ms. Yellen.

Nona Yellen tampaknya menyimpang dari pandangan beberapa Demokrat bahwa keserakahan dan pencatutan perusahaan adalah alasan utama kenaikan harga.

Ditanya oleh Senator Charles E. Grassley, seorang Republikan Iowa, tentang apakah keserakahan yang harus disalahkan, Yellen menolak.

“aku kira aku melihat sebagian besar inflasi mencerminkan faktor penawaran dan permintaan,” katanya, mengesampingkan masalah keserakahan.

Sepanjang tahun lalu, Yellen sebagian besar telah menjadi pembela publik yang bersemangat dari agenda ekonomi pemerintahan Biden. Dia telah bentrok secara terbuka di kali dengan kritikus seperti Lawrence H. Summers, mantan menteri keuangan, yang memperingatkan bahwa terlalu banyak stimulus dapat membuat perekonomian terlalu panas.

Selama berbulan-bulan, Ms. Yellen — dan banyak ekonom lainnya — berbicara tentang inflasi sebagai “sementara,” mengatakan kenaikan harga adalah hasil dari masalah rantai pasokan yang akan menghilang, dan “efek dasar,” yang membuat angka bulanan terlihat lebih buruk dibandingkan dengan harga yang tertekan di masa-masa awal pandemi.

Pada Mei tahun lalu, Yellen tampaknya mengakui bahwa proposal pengeluaran pemerintahan Biden berpotensi membuat ekonomi terlalu panas. Dia mencatat di The Atlantic’s Future Economy Summit bahwa kebijakan tersebut dapat memacu pertumbuhan dan bahwa The Fed mungkin harus turun tangan dengan kenaikan suku bunga “sederhana” jika ekonomi terlalu meningkat.

“Mungkin suku bunga harus naik sedikit untuk memastikan bahwa ekonomi kita tidak terlalu panas, meskipun pengeluaran tambahan relatif kecil dibandingkan dengan ukuran ekonomi,” kata Ms Yellen.

Tetapi indikator ekonomi masih menunjukkan bahwa inflasi tetap terkendali sepanjang sebagian besar musim semi itu. Dalam sebuah wawancara dengan The New York Times Juni lalu, Yellen mengatakan dia percaya bahwa ekspektasi inflasi sejalan dengan target 2 persen Federal Reserve dan bahwa sementara upah meningkat, dia tidak melihat “spiral harga upah” di cakrawala. yang dapat menyebabkan inflasi menjadi mengakar.

“Kami tidak ingin situasi kelebihan permintaan yang berkepanjangan dalam perekonomian yang mengarah pada tekanan upah dan harga yang membangun dan menjadi endemik,” katanya, seraya menambahkan bahwa dia tidak melihat hal itu terjadi.

Pada bulan-bulan berikutnya, karena harga terus naik, Ms. Yellen mengakui bahwa masalah rantai pasokan untuk barang-barang seperti microchip — yang sangat penting untuk berbagai produk, termasuk mobil — lebih buruk daripada yang dia sadari sebelumnya. Dia mulai memproyeksikan bahwa inflasi bisa bertahan hingga tahun ini.

“aku siap untuk menghentikan kata sementara,” kata Yellen pada acara bulan Desember yang disponsori oleh Reuters, mencatat bahwa varian virus baru telah mengacaukan prospek ekonomi. “aku setuju bahwa itu bukan deskripsi yang tepat tentang apa yang sedang kita hadapi.”

Jerome H. Powell, ketua Fed, baru beberapa hari sebelumnya memberi isyarat bahwa The Fed akan berhenti menggunakan kata itu untuk menggambarkan inflasi, menunjukkan bahwa Yellen tidak keluar jalur dengan pembuat kebijakan ekonomi utama lainnya.

Yellen mengulangi pada hari Selasa bahwa dia dan Tuan Powell “mungkin bisa menggunakan kata yang lebih baik daripada sementara.”

Meskipun beberapa Partai Republik telah menyerukan pengunduran diri Yellen, Demokrat di luar dan di dalam pemerintahan Biden dalam minggu terakhir telah membelanya.

Mr Summers mengatakan di CNN minggu lalu bahwa Ms Yellen telah menggemakan pandangan sebagian besar ekonom arus utama tahun lalu ketika dia mengecilkan inflasi dan bahwa proyeksi yang salah menyerukan pemikiran ulang model ekonomi.

“Konsensus tidak melihat risiko overheating,” kata Mr Summers. “aku sering salah dalam hidup aku, tetapi aku melihat bahwa ada tekanan permintaan yang sangat besar yang sedang berkembang dan tampaknya masuk akal mengingat bahwa akan ada kemacetan.”

Brian Deese, direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, menolak anggapan bahwa Yellen dapat disingkirkan karena pemerintah ingin mengubah cara berkomunikasi tentang ekonomi.

“Sekretaris Yellen adalah juru bicara utama kami di bidang ekonomi,” kata Deese kepada Fox News minggu lalu. “Itu akan terus terjadi, seperti yang terjadi.”

Pada hari Selasa, Yellen menyatakan bahwa ekonomi Amerika Serikat menghadapi kemungkinan penurunan yang dalam ketika Biden menjabat dan bahwa paket penyelamatan yang kuat masuk akal pada saat itu. Dana itu, menurutnya, memastikan ekonomi tetap kuat.

“Kami memiliki pemulihan tercepat dari negara maju mana pun,” kata Yellen. “Tidak diragukan lagi bahwa inflasi terlalu tinggi dan harus diatasi, dan kami mulai melakukannya dari posisi yang kuat.”